舞台は整い、主役たちは準備万端: UnitedHealth Group Inc.とAmedisys Inc.は買収契約を試している。しかし、保険大手と在宅医療のリーディングプロバイダーの合併への道は決して平坦ではない。アメリカ政府は計画された買収に全力で反対しており、それには正当な理由がある。

Zeit und Behördenとの戦い

ユナイテッドヘルスとアメディシスは、計画された合併のための時間を増やすために契約を延長しました。当初、この取引は裁判所の判決から10日以内または2025年末までに完了する予定でしたが、どちらの日付が先に来るかによります。しかし、米国当局からの大規模な抵抗と司法省の継続中の訴訟があるため、この取引は容易に進まないことは明らかです。

規制当局は、統合によってユナイテッドヘルスが市場支配力を得て、在宅医療およびホスピスサービス分野の競争を著しく危険にさらす可能性があると非難している。

論争の中心: 市場支配力と競争

司法省は、11月にメリーランド州の連邦裁判所で計画されていた買収に異議を唱えました。告発の理由は、合併が23の州とワシントンD.C.で価格の上昇と競争の減少を引き起こす可能性があるということです。特に問題なのは、AmedisysがLHCグループの主要な競争相手であり、その企業をUnitedHealthがすでに2022年に買収していることです。

政府の懸念は、メリーランド、イリノイ、ニュージャージー、ニューヨークの代表を含む複数の州検事総長と共有されている。ユナイテッドヘルスの100以上のクリニックを売却する提案も、独占禁止法の懸念を解消できなかった。訴訟によれば、この合併は米国の100以上の地域で望ましくない市場支配につながるだろう。

金銭的インセンティブ: 高くつく撤退

契約延長の一環として、両社は「ブレイクアップ料」と呼ばれる、取引が失敗した場合にUnitedHealthがAmedisysに支払わなければならない金額を調整しました。当初は2億5000万ドルに設定されていましたが、この手数料は2億7500万ドルに引き上げられ、特定の条件が満たされない場合には最大3億2500万ドルにも達する可能性があります。

しかし、これらの財政的譲歩はダイナミクスのほんの一部に過ぎません。ユナイテッドヘルスにとっては、多くのことがかかっています。この取引により、同社は急成長する米国の高齢化に伴い急成長している在宅医療の収益性の高い市場にさらに深く関与することになります。

市場の反応：上下動

裁判の進行と交渉の間、株式市場の雰囲気は変動します。Amedisys株は最大4.6%の上昇を経験し、今年7月以来の最大のジャンプを記録し、投資家の楽観的な期待を示しました。それでも、株価は年初以来9.6%下落しています。それに対し、UnitedHealth株は大部分で安定を保ち、同社の堅固な市場地位を示唆しています。

Das größere Bild: Was bedeutet das für den Markt?
大局：それは市場にとって何を意味するのか？

アメディシスの買収は、医療システムの複数のコンポーネントを一つの屋根の下に統合するというユナイテッドヘルスの戦略におけるさらなる一歩となるだろう。これは効率的なサービスを可能にする可能性があるが、一方で価格を左右できる強大なプレーヤーが誕生する危険もはらんでいる。

批評家は患者と競争相手に対する長期的な影響を警告している。特に小規模な提供者は、UnitedHealthのような巨大企業によってますます支配される市場で、追いやられる可能性がある。

待機して分析する

この取引の結果は、関与する企業だけでなく、米国全体の医療制度に広範な影響を及ぼすでしょう。確かなことは、UnitedHealthとAmedisysが時間を稼ぐ間に、政府が独占的傾向との戦いを強化しているということです。この数十億ドルの賭けが最終的に成功するかどうかは興味深いところです。