テレコムコングロマリットのアルティス、BTの持ち株に対して10億ポンド超のマージンローンを取得。パトリック・ドラヒ氏の広範な企業に対する圧力が増加する中、リスクの高い債務管理が強調される。

Here is the translated heading in Japanese:

ドラヒのBTへの24.5%の出資は、多額の融資とデリバティブファイナンスを通じて構築されており、これによりAlticeは株に対して大きな担保を設定できた、と状況に詳しい人物およびFinancial Timesが入手した融資文書で明らかになった。

£35億の株式ポジション借り入れが、特に彼の他の帝国の負債が増加する中で、ドラヒがBT出資を長期的に維持できるかどうかの疑問を投げかけている

アルティスは低金利の時代に大幅に拡大し、ニッチなケーブル会社からアメリカからポルトガルにまたがるグローバルな通信大手へと成長しました。しかし、その三大主要事業部門に対して600億ドル以上の債務を抱える債権者たちは、金利上昇やアルティスの共同創設者の一人に対する刑事調査の影響について懸念が高まる中、債務再編交渉に備えています。

Altice UKは、現在BTで最大の投資ビークルとなっており、2021年にBNPパリバ、シティグループ、およびモルガン・スタンレーを利用して、いわゆる資金提供付きエクイティ・カラーを活用し、まず18％の持分を構築しました。このファイナンシング手法は、デリバティブと銀行ローンを組み合わせており、投資家が借入金を使って持分を構築すると同時にそのポジションを価格下落から保護することを可能にします。

2022年1月、Alticeは同じ3つの貸し手およびドイツ銀行と新しいマージン融資ファシリティを締結し、同社に£1.5億 (ポンド) をBT株式に対して借りることを可能にしました。Alticeは年内にクレジットの大部分を引き出し、一部のカラー・ファイナンスを解消しました。

マージンローンは借り手にとってリスクが高いとされており、基礎株式の価値が下がると貸し手が追加の担保（通常は現金の形）を要求することがあります。これらのマージンコールは、財政的に厳しい時期に投資家にさらなる圧力をかける可能性があります。銀行はまた、借り手がローンの返済を怠った場合、株式を差し押さえて売却することがあります。

それに対し、エクイティ・カラーズは上昇する株価における潜在的なリターンを制限することにより、投資家を価格下落から保護します。

アルティスは後に、他のコラーファイナンシングを利用して、2023年5月にBTの持分をほぼ25パーセントに増やしました。この条件に詳しい人物の一人は、グループがその後、マージンクレジットの一部を返済したことを付け加えました。

アルティスが債務市場で圧力を受けている一方、BTマージンローンを支えている4つの銀行はそのリスクにあまり心配していない。貸し手に近い情報筋によると、このローンはBT株の価値によって十分に担保されていて、FTSE 100指数に含まれる大型で流動的な株式である。

ドラヒは過去にアルマンド・ペレイラ（昨年、ポルトガルで汚職調査の一環として逮捕されたアルティスの共同創設者）と利益を分け合う複雑な付帯契約に署名していたにもかかわらず、アルティス株の過半数を保有している。

ペレイラは一切の不正行為を否定し、ドラヒは昨年、「彼の長年のビジネスパートナーに対する告発が真実であることが判明した場合、裏切られ欺かれたと感じる」と表明した。

アルティスのBTに対するマージンローンは当初60％のローン・トゥ・バリュー比率を持ち、£60を借りるために£100の株式を担保にしなければならず、期間は3年間でした。

BTの株価は、借入以来ほぼ4分の1に下落しましたが、FTSE 100企業の年間業績発表で新しいCEOのアリソン・カークビー氏が5月に会社の再構築計画を発表した後、回復しました。

ドラヒは最近、別の通信大物カルロス・スリムにBTの株主名簿で同行された; 6月にメキシコの億万長者がイギリスの通信グループの3%の株を取得したことが明らかになった。

2023年5月にAltice UKがBTに対する出資比率をほぼ25％に引き上げた際、ドラヒの通信投資グループは、引き続き経営陣を高く評価し、その戦略を完全に支持すると述べた。

以下は、日本語への翻訳です：

「英国テレコムグループへの提案計画はないが、第三者が提案を発表すれば再検討することが確認された。」