それはまるでハリウッド映画の脚本のようです: かつて地味だったソフトウェア会社が、大胆なビットコイン投資のおかげでナスダック100のオリンポスに昇りつめる。しかし、この驚くべき成功の背後には単なる運以上のものがあり、それは金融戦略、市場の変動性、そして無限の楽観主義のリスクのある組み合わせです。
MicroStrategyのビットコイン王
マイケル・セイラー、MicroStrategyの創設者で元CEO、現在ではビットコインの預言者と見なされている。
2020年以降、MicroStrategyは主に株式と転換社債の販売を通じて約200億ドルを調達し、ビットコインを購入しました。今年だけで株価は400％以上上昇し、企業の時価総額は800億ドルに跳ね上がりましたが、ビットコインの保有額は「たった」410億ドルです。
フィナンスアクロバット：転換社債と巧妙なプレミアム
この成功物語の中心にあるのは、転換社債です。これらの株式と債券のハイブリッドのように機能する金融商品は、MicroStrategyにとって理想的なツールであることが証明されています。これらは、固定クーポンと株価が上昇した際に株式に転換できる可能性で投資家を引きつけます。
「それは素晴らしい財務アクロバットだ」とポートフォリオマネージャーは称賛する。ポイントは、MicroStrategyが株式をプレミアムで販売し、さらなるビットコインの購入を資金調達するという点にある。価格が上昇し続ける限り、一種の永久機関である。
しかし、ここにリスクが潜む。ビットコインが暴落した場合、これらの債務が負担になる可能性がある。批評家たちはすでに「大規模なドルショートポジション」と呼んでおり、この戦略は引き続き上昇し続けるビットコインの価格に大きく依存している。
ヘーベルプロダクト: 友でもあり敵でもあるボラティリティ
レバレッジETFの影響により、MicroStrategy株のボラティリティをさらに増幅させることで、物語はさらに荒唐無稽になります。Defiance Daily Target ETFのようなファンドは、株価の動きを倍増させ、価格上昇時にマネージャーに大量の株式を購入させることで、さらにスパイラルを加速させます。
しかし、このボラティリティへの賭けは諸刃の剣です。ビットコインの大幅な下落や市場全体の調整は、脆い均衡を崩す可能性があります。StifelのチーフストラテジストであるBarry Bannisterのような批評家にとって、それは時間の問題に過ぎません。「無から作られた資産を買う人は、自分の資金が消える準備をしておくべきです。」
暗い雲：インサイダー売却と低下するプレミアム
セイラーと彼のチームが公に揺るがぬビットコインへの信頼を表明している一方で、インサイダー売却が疑問を投げかける。今年、MicroStrategyの幹部は5億7千万ドル相当の株式を売却した。この矛盾は、セイラーの信念に疑問を抱く投資家にとって痛手である。
同時に、株式の再評価が例えばビットコイン保有への低いプレミアムによって、株価の動向を大幅に抑制する可能性があります。すでに、ビットコインがわずか5%下落しているのに対して、株式は最高値から40%も下落しています。
世紀の賭けの魅力とリスク
マイケル・セイラーは間違いなくMicroStrategyで歴史を作った。この歴史がハッピーエンドで終わるか、それとも金融的傲慢の危険性を教えるための教材となるかは、まだわからない。確かなのは、MicroStrategyはイノベーションとリスクの間で綱渡りをする大胆な賭けで金融界を変えたということだ。
