ディレクターズディーリングとは何ですか？

ディレクターズ・ディーリングとインサイダーの売却は、インサイダー取引（またはインサイダートレード）という用語でまとめることができます。英語では、よくディレクターズ・ディーリングという言葉が使われます。

これは、該当する企業に関するインサイダー情報を持つ人々による株式の購入と販売に関するものです。

しかし、誰がインサイダーとみなされるのでしょうか？

インサイダーは、株式上場企業を取り巻く公には知られていない状況について知っており、それが価格に大きな影響を与える可能性がある - 例えば、彼の職業上、このインサイダー情報にアクセスしたからです。

インサイダー情報は、上場企業で資本政策や重要な持ち株の取得が予定されていることを知っているということが一例となる可能性があります。

インサイダーは必ずしも発行者と職業的な接続を持つ人物ではありません。インサイダーは、親密な家族や同じ世帯の人々でもあり得ます。

インサイダー取引は禁止されています

理解する重要な点は、インサイダー取引は禁止されているということです。

上場企業は、株価に影響を与える可能性のあるすべての情報をできるだけ早く公開しなければなりません。未公開のこれらの情報をもとにインサイダーが株を購入または販売する場合、それは違法です。

したがって、公開されたインサイダー取引は通常、上場企業の株価に短期的に大きな影響を与える取引ではないことが明らかであるべきです。

むしろ、インサイダートレードは、インサイダーが企業の将来のポジティブまたはネガティブな発展を予想していることに関係しています。

（合法的な）インサイダー取引の相対化は、これが株価に影響を及ぼすことがないという意味ではありません。

インサイダーの義務

あなたが取締役、監査役、または上場企業の管理職であり、インサイダー情報に基づいて自社の株式を購入または売却する場合、これを会社に速やかに（3営業日以内に）通知する必要があります。

その企業は、これらの情報を速やかに（2営業日以内に）公開しなければなりません。

その同じことは、上記の人々の家族や関係者、つまりインサイダーと密接な関係にある法人、信託活動を行う機関（たとえば財団）やパートナーシップにも適用されます。

2020年以降、報告限度額は1カレンダー年あたり20,000ユーロ（以前は5,000ユーロ）です。

上記の情報は、ドイツの企業に関連しています。

Eulerpool Directors Dealings Toolはどのように機能しますか？

Eulerpool Directors Dealings ツールを使用すると、簡単にどのDirectors Dealingsが存在するかを見つけ出すことができます ドイツの企業 過去7日間、30日間、または365日間に存在した。株式のディレクターズ・ディーリングから アメリカ 近い未来に追加される予定です。

基本的に、Directors Dealingsツールを使用する方法は二つあります。

• 特定の株式におけるインサイダーの購入を7日、30日、または365日の期間で検索します
• 7、30、または365日の期間内のすべてのインサイダー購入を検索します

オプション1： 特定の株のインサイダー購入を検索する

特定の株で最近インサイダー取引が行われていたかどうかを確認したい場合、株の名前または株のISINで検索することができます。

可能性2：すべてのインサイダー購入の検索

あなたが最近の全ドイツ株式会社のディレクターズディーリングを知りたい場合、Eulerpoolのディレクターズディーリングツールも役立ちます。

ただページを開いて、希望の期間を選択するだけで、テーブルに全てのDirectors Dealingsが表示されます。しかし、このテーブルはどのように読むのでしょうか？

そのように表を読む方法

テーブルは次の6列で構成されています：

• 発行者
• ISIN
• 買い付け量
• 売却量
• 数量
• 差異

発行者/ISIN

名前（発行者）とISINを使用して、株式を一意に識別することができます。どちらのパラメーターもクリックすると、選択した株式のインサイダー取引に関するさらに詳しい情報が得られます。しかし、それについては後ほど詳しく説明します。

購入と販売のボリューム

インサイダー取引による株式の購入・売却ボリュームでは、何株の株式が取引されたかを確認できます。たとえば、株式が1株あたり100ユーロで、インサイダーがそれを100回購入した場合、購入ボリュームの欄では10,000ユーロの価格が表示されます。もしインサイダーが同じ金額で株式を売却した場合、10,000ユーロが売却ボリューム欄に表示されます。

差分

その差は購入量と売却量から生じます。インサイダー取引の一環として株式が10万ユーロの量で購入され、しかし5万ユーロが売却された場合、差には5万ユーロの緑色の数値を見ることができます。差が負の場合は、マイナス記号を前にした赤い数字を見ることになります。この場合、インサイダー取引で購入よりも多くの株が売却されました。

数量

その数値は、その特定の企業でどの程度のインサイダー取引が行われているかを示しています。ここでは、購入も売却も共に考慮に入れられます。

表を並べ替える

さて、表の読み方がわかったはずです。ただし、オプション2を使用する場合は、結果をさらに処理する必要があります 並べ替える. EulerpoolのDirectors Dealingsツールでは、全ての列を上から下へ（またはその逆）に並べ替えることができます。

例えば、「購入量」をクリックすると、結果は購入量が大きい順に並び替えられます。もう一度クリックすると、並び替えが降順から昇順に変わります。

その他のすべての列でも同様のことが可能です。該当する列をクリックするたびに、その列が結果の並べ替えの主要な基準となります。

あなたはインサイダー取引の結果をあなたの希望に合わせて自由に変えることができます。特に目立つ株を見つけた場合、たとえばインサイダーの購入数が多い場合や差が大きい場合など、もちろんさらに情報を入手したいと思うでしょう。短く触れたように、EulerpoolのDirectors Dealings Toolもあなたを助けます。

インサイダー取引に関する詳細情報

エミッタまたはISINをクリックすると、企業の詳細情報が記載されているページにリダイレクトされます。企業のビジネスモデルや株価の他に、過去7日間、30日間、365日間で何件のインサイダー取引が行われたか（件数、差分）を見ることができます。

特別なハイライトとして、表で誰がまさにインサイダートレードを行ったかの報告を見ることができます。報告義務者のとなりには、トレードのボリューム、インサイダーのポジション（敬称、役職など）、トレード時の株価、取引された株の数、トレードの日付が表示されます。これにより、すべてのディレクターズ・ディーリングを詳細に理解することができます。

これでさらに調査に進むことができ、質的な情報で具体的に何がインサイダー取引を引き起こしたのかを見つけ出すことができます。

インサイダー取引のデータはどこから来るのですか？

最後に重要な質問への回答です。Eulerpool Directors Dealings Toolのデータは、我々が直接、ドイツ連邦金融監督局（BaFin）から取得しています。

将来、米国の株式のディレクターズ・ディーリングについては、United States Securities and Exchange Commission（SEC）のデータを使用する予定です。

したがって、私たちはまた、 エクイティスクリーナー 最高のデータ品質に注力しています。

なぜインサイダー取引が禁止されているのか、そしてあなたが投資家としてそれをどのように利用できるのか

セクション「ディレクターズディーリングとは何か？」では、インサイダーの責任について解説しました。しかし、なぜインサイダー取引を報告しなければならないのでしょうか？

インサイダー取引は株価に影響を及ぼすことがあります

再確認のために：上場企業では、株価に影響を与える可能性のあるすべての情報を公開しなければなりません。四半期の数字等は皆さんにとっても明白です。しかし、ディレクターズ・ディーリングも株価に影響を与えることがあります。

私たちが想像してみましょう。最近優れた数字を報告した企業のCEOが、突如として自社の株式を大量に売却するとします。あなたがこの企業に投資している場合、CEOによる株式の売却はあなたにとって何かしらの重要な情報になります。売却は将来の業績が低下するか、あるいは企業内に他の不正があることの指標になるかもしれません。なぜなら、会社について最高の情報を持っているのがCEOでなければ、誰がそうなのでしょうか？

CEOが自身の売却を公開する必要がない場合、なぜ（非公開の）インサイダー取引が禁じられているのか理解できるでしょう。CEOは、投資家に対する情報の優位性により不公平な利点を抹消します。

もちろん、例えばCEOがアドホック義務の情報に基づいて株を購入したり売却したりすることも禁止されており、法的に罰せられる可能性があります。もし彼が迫り来る破産を知っているものの、これがまだ公には知られていない場合、株を売ることは許されません。

基本的に、ドイツでは四半期決算の発表時や上場時期にもインサイダー取引は禁止されています。

これらのメカニズムがなければ、資本市場の機能は危険にさらされるとまとめることができます。

あなたはインサイダー取引から利益を得ることができます

インサイダー取引は公開されなければならないため、個人投資家としてあなたもこれから利益を得ることができます

しかし、重要なのは、インサイダー取引だけで株を選ぶか選ばないかの決定を下すべきではないということです。結局のところ、初めに立っているのはただ単に購入または販売の事実だけです。その理由は後から、または多くの場合はまったく知ることができないでしょう。

また、経営者は自社に対して偏見（バイアス）を持つことが多いことも考慮する必要があります。そのため、彼らは企業の未来を実際よりも楽観的に見てしまうかもしれず、その基準で企業の株を購入するかもしれません。そのような場合、内部情報はまったく存在しないという事態になります。また、経営者が意図的に株を購入することで、企業の株価を積極的に影響を与えたいと思っている可能性もあります。

インサイダーは誰ですか？

インサイダー取引の評価において重要な問題の一つは、インサイダーとは一体誰なのかということです。ここで基本的に以下のように言えます：インサイダーの地位が高いほど、そのインサイダー取引はより重要です。その理由は明快で、通常、地位が高い人ほど最良の情報を持っているからです。

インサイダーの購入と売却は異なって評価されます

この章の終わりに、私たちが重要だと考える点を明らかにしたいと思います。それは、購入と販売が同等に考えられないということです。

ディレクターズ・ディーリングは（わずかに）肯定的な指標です

私たちは単純な質問をすることができます。なぜ私たちが株を買うのかということです。答えは99.9％の場合、利益を得たいからです。そして、ほとんどの場合、経営陣も同じ理由で株を買うのでしょう。

前のセクションで既に述べたように、ここで必ずしも画期的なインサイダー情報が必要なわけではありません。

インサイダーの購入は、それでも（強く）ポジティブな指標である可能性があります。ただし、インサイダーが自己資金で株を購入した場合に限ります。報酬の一部としての株式やオプションパッケージは、企業に対する意識的な決定が行われていないため、ポジティブな指標ではありません。

最近、個々の人物からの複数回の購入や複数の人物による購入があった企業をより前向きに見ることができます。そのような企業では、より深い分析が意味をなします。これらの企業はEulerpoolのDirectors Dealingsツールで見つけることができます。

インサイダーの売却は（強烈な）ネガティブインジケーターです

売却については異なります。もちろん、ここでも合理的な理由が存在することもあります。

インサイダーの売買については、特にインサイダーの買取りよりも詳しく調べる価値があるでしょう。特に、企業の外部から見て事態が順調に進んでいる場合には。

インサイダーが自己株式を何株売却したかを知ることも重要です。5%では当然ながら50%と比べて重要性が低くなります。

CEOが例えば売却した場合、必ずより詳細に確認する必要があります。

常にコンテキストを評価する

しかし、ここでも同じことが適用されます。 コンテキストがないと それ全体を評価するのは難しいです。それ全体が最近の一例で明らかになります。

イーロン・マスクはテスラのCEOとして数十億ドル相当の株式を売却しました。コンテキストがなければ、この見出しはおそらくテスラの株価に対して（大幅に）マイナスの影響をもたらすでしょう。しかし、販売はTwitterの買収資金を調達するために行われたので、販売は別の（より前向きな）光景に立っています。

それによって、私たちはこれらの措置の意味または無意味についての発言をしたいわけではなく、インサイダー取引がどれほど強くコンテキストに位置づけられるかを明らかにすることを意味します。

インサイダー取引について科学は何と言っていますか？

この記事の最後に、インサイダー取引について科学が何と言っているかについて簡単に触れておきましょう。なぜなら、インサイダー取引は多くの科学的な研究で調査されてきたからです。

基本的に、インサイダートレードは将来のリターンについての情報を提供することができると言えます。ここで、ディレクターズ・ディーリングは平均して株価に対してより大きな肯定的な影響を与え、インサイダーの売却はそれに対して否定的な影響を与える傾向があります。

科学もまた、高位の人々によるインサイダー取引が株価により大きな影響を与えることを確認しています。

また、これは当然のことです。取引が大きければ大きいほど、それは重要です。その取引を行う人が多ければ多いほど、それは重要です。

しかし、この記事にとって新たな情報を科学から最終的に導き出しました。それは、インサイダー取引は小さな企業では大きな企業よりも株価に大きな影響を与えることが確認されたということです。

より詳しい科学的情報は、例えば以下で見つけることができます 2iQ Research と 証拠に基づく投資家。