Silicijska dolina susreće Wall Street: Čip-boom kao igra vrijedna bilijun dolara

Dobrodošli u novu zlatnu groznicu, ovaj put s Nvidia grafičkim karticama kao najtraženijom robom. Dok ChatGPT, Stable Diffusion i slični revolucioniraju tehnološku industriju, zupčanici koji se pokreću u pozadini ne vrte se oko ničega osim GPU-ova – računskih srca umjetne inteligencije. I upravo ti čipovi postali su središte novog tržišta koje se brzo razvija u rizično trilijunsko monopolsko tržište.

Angeführt von Finanzriesen wie Blackstone, Pimco und BlackRock hat Wall Street in den letzten zwölf Monaten mehr als 11 Milliarden Dollar in sogenannte „Neocloud“-Unternehmen gepumpt. Diese Firmen – darunter Namen wie CoreWeave, Crusoe und Lambda Labs – spezialisieren sich darauf, KI-fokussierte Cloud-Dienste anzubieten, mit Nvidia-Chips als essenzieller Ressource.

GPU-ekonomija: Čipovi kao novo zlato

CoreWeave, najveća od ovih neocloud tvrtki, utjelovljuje uspon ove nove ekonomije. Sa više od 45.000 Nvidia čipova, tvrtka je svoju vrijednost unutar samo 18 mjeseci katapultirala s 2 na 19 milijardi dolara. Zanimljivo? Ovi čipovi sada služe ne samo kao alati za računanje, već i kao osiguranja kredita.

„To je kao zlatna groznica – banke žure da se uključe sada“, kaže Nate Koppikar, upravitelj hedge fonda koji se kladi na pad cijena. Ali ovdje je kvaka: GPU-ovi su daleko od imovine stabilne vrijednosti. Nove generacije čipova poput Nvidijine serije „Blackwell“ mogle bi brzo obezvrijediti postojeće modele, dok se tržište polako puni viškovima jedinica.

Od kripto-svijeta do AI-revolucije

CoreWeave je započeo 2017. kao krypto-rudar, prije nego što je 2019. prešao na umjetnu inteligenciju — oklada koja se isplatila. "Osigurali su GPU-ove točno u trenutku kada je ChatGPT osvojio svijet", objašnjava insajder. Ugovor s Microsoftom vrijedan preko milijardu dolara osigurao je CoreWeaveu potreban kapital za kupnju tisuća Nvidia GPU-ova — financiranih lavinom dugova koja sada iznosi 10 milijardi dolara.

Doch wie stabil ist ein Geschäftsmodell, das auf solch hoher Verschuldung basiert? U kolovozu 2023., kada je CoreWeave zaključio financiranje od 2,3 milijarde dolara od Blackstonea i suradnika, godišnji prihod iznosio je samo 25 milijuna dolara - uz gubitak od 8 milijuna. Danas bi prihodi trebali biti porasli na 2 milijarde dolara, ali ovisnost o vanjskom kapitalu ostaje ogromna.

Opasna oklada na budućnost umjetne inteligencije

Die schnelle Expansion der Neoclouds hängt an tankoj niti: njihovom pristupu Nvidia čipovima. Čip giganti poput Nvidije, AMD-a i čak velikih tehnoloških firmi poput Google-a, koji razvijaju vlastite AI čipove, kontroliraju tržište. Unatoč svemu, financijeri se klade na AI revoluciju – i na neiscrpnu potražnju.

Ovo je najveća kapitalna investicija u povijesti čovječanstva", kaže Crusoe-CEO Chase Lochmiller, čija je tvrtka nedavno završila projekt od 3,4 milijarde dolara za novi podatkovni centar u Teksasu.

Rastuće sumnje i padajuće cijene

No, san o neograničenom rastu počinje se ljuljati. Dok su se GPU-ovi nekad smatrali „zlatnim kartama“, cijene njihovog najma rapidno padaju: sat vremena GPU-računanja danas košta 2 dolara, u usporedbi s 8 dolara prije nekoliko mjeseci. Istodobno, AI tvrtke bore se s ogromnim pritiskom da isporuče rezultate. Prema Sequoia Capitalu, postoji jaz od 500 milijardi dolara između očekivanja industrije i stvarnih prihoda.

Karte se ponovno miješaju: Velike tehnološke tvrtke poput Amazona i Microsofta razvijaju vlastite čipove za umjetnu inteligenciju, dok se Nvidia suočava s kritikama zbog svoje dominantne pozicije na tržištu. Ostaje nejasno jesu li aktualni krediti protiv GPU-ova i leasing ugovora dugoročno sigurni.

Igra divova: Rizik ili revolucija?

Für die großen Wall-Street-Banken und Neocloud-Pioniere ist klar: Hier geht es um mehr als nur Kredite und Chips. Es ist eine Wette auf die Zukunft der Technologie – mit all ihren Risiken.

„Historijski gledano, uvijek se potražnja podcjenjivala“, kaže Erik Falk iz Magnetar Capitala. „Hoće li to vrijediti i ovdje, ostaje za vidjeti.“ Sigurno je samo jedno: Sljedeća runda u Silicon-Valley pokeru tek je počela.