Dva kvartala nakon odvajanja svoje divizije za žitarice od strane Kellogga kako bi se fokusirao na grickalice, inicijalno neomiljena jedinica za žitarice znatno nadmašuje i tržište i svoju bivšu matičnu kompaniju. Dionice WK Kellogga, sjevernoameričke divizije za žitarice, su od svog prvog dana trgovanja kao nezavisna kompanija 2. listopada porasle gotovo za 75%. Kellanova, preimenovana firma koja prodaje proizvode poput Pop-Tartsa i Pringlesa te međunarodno žitarice, porasla je u istom razdoblju oko 16% te time ostaje iza S&P 500.

Ovo odgovara čestom obrascu kod odvajanja. Dioničari se često rastaju od dionica kompanije koja se doživljava kao manje privlačna, što pruža priliku za ulaganje investitorima orijentiranim na vrijednost.

Ipak, najnoviji kvartalni rezultati obiju tvrtki podsjetili su zašto je Kellanova izvorno bila preferirana. Prošli tjedan, tvrtka za grickalice izvijestila je o organskom porastu prihoda od 5,4% u odnosu na prethodnu godinu u prvom kvartalu, što je brže nego što su analitičari očekivali i možda ukazuje na nadmašivanje njihove godišnje prognoze od oko 3% rasta.

WK Kellogg izvijestio u utorak da su prilagođeni promet u posljednjem kvartalu pao za 0,8% u usporedbi s prošlom godinom. Tvrtka je potvrdila svoju strategiju težnje ka stabilnom prometu uz istovremeno proširenje marži kroz ulaganja u bolju infrastrukturu lanca opskrbe. Formiranje cijena i miks prodaje doprinijeli su sa 6,3 postotna boda rastu prometa, dok su osnovni volumeni pali za 7%. U prezentaciji za investitore priznala je da je nastavila gubiti tržišni udio na američkom tržištu žitarica.

Za cijelu godinu WK Kellogg očekuje smanjenje prilagođenog prometa od 1% do povećanja od 1% te rast prilagođenog EBITDA od 3% do 5%.

To možda bi oduševilo investitore kada je dionica, nedugo nakon odvajanja, trgovala po samo 6,5 puta očekivane dobiti prema FactSetu. No, nakon njenog skoka, sada se procjenjuje višestruko sa 15,6. To je zapravo više od General Millsa sa 15,0 puta, unatoč mnogo snažnijoj dugoročnoj bilanci tvrtke u pogledu inovacija i izvršenja.

Kellanova se trguje s popustom uz višestruki iznos od 16,5 očekivane dobiti u usporedbi s konkurentima iz snack industrije poput Mondeleza i vlasnika Frito-Lay-a PepsiCo, koji se trguju za 19,6, odnosno 21,1 puta. Taj popust bi mogao biti opravdan njihovim statusom kao etabliranih globalnih divova.