Tržišta u razvoju: Prijeteća oluja na horizontu?

Zemlje u razvoju trenutno prolaze kroz nemirnu fazu na tržištima, koja bi se u bliskoj budućnosti mogla još pogoršati. Prema švicarskoj velikoj banci UBS, MSCI indeks za zemlje u razvoju izgubio je više od 10% od svog dvogodišnjeg maksimuma 2. listopada. Glavni uzrok ovog pada su sveobuhvatne carine koje planira Donald Trump i koje su izazvale strah među investitorima. Valute zemalja u razvoju zbog toga su također pod snažnim pritiskom. No, unatoč rasprodaji, tržište ni na koji način ne odražava puni opseg rizika povezanih s carinama, kaže UBS strateg Manik Narain. Narain primjećuje da još uvijek postoji snažno tržišno raspoloženje, koje pokazuje UBS Emerging Markets Risk Appetite Index; taj indeks je između neutralnog i euforičnog, što je neuobičajeno snažan signal s obzirom na slab globalni rast i pad svjetske industrijske proizvodnje u posljednjih nekoliko godina. Projekcije dobiti predviđaju rast od 13% za dionice zemalja u razvoju do 2026. godine, znatno više od 3% rasta ostvarenog tijekom Trumpova trgovinskog rata s Kinom 2018. i 2019. Ipak, prema Narainu, tržište i dalje procjenjuje rizike na nerealno niskoj razini. On tvrdi da investitori propuštaju značajnu mogućnost da oslabljeno kinesko gospodarstvo može potencijalno negativno utjecati na druge zemlje u razvoju. Sama Kina trenutno doživljava najsnažniji deflacijski impuls u najmanje tri desetljeća, sa smanjenim izvoznim cijenama i povećanom izvozom volumena. Ovaj razvoj primarno opterećuje zemlje u razvoju, posebno jer je kineska deflacija učinila juan konkurentnijim u odnosu na druge valute zemalja u razvoju. Uz to, nove carine na Kinu mogle bi dodatno povećati postojeće izvozne volumene zemlje, što bi utjecalo na proizvodnju i troškove kapitala zemalja u razvoju. Također, to bi moglo ubrzati pad kineskog uvoza i dodatno opteretiti konkurentske proizvodne tvrtke te izvoznike sirovina. Kineske fiskalne stimulativne mjere nude malo olakšanje, jer su više usmjerene na domaću potrošnju i internetske tvrtke koje dominiraju kineskim tržištem dionica, ali jedva da se šire na šire tržište zemalja u razvoju. Posebno su osjetljive na moguće trgovinske sukobe zemlje poput Meksika, Vijetnama, Tajvana, Koreje i Tajlanda, koje imaju velika trgovinska neravnoteža sa Sjedinjenim Državama, prema Narainu.