Dell Technologies: Podcijenjeni gigant pred mogućim rastom

Investicije u umjetnu inteligenciju (AI) i dalje ostaju magnet za ulagače, koji uglavnom ulažu u tvrtke iz "Veličanstvene Sedmorke" tehnološkog sektora. No, i druge dionice poput Super Micro Computera, Broadcoma i Taiwan Semiconductora sve više dolaze u fokus i etabliraju se kao preferirani izbor u AI području. Dionica koja je nekoć bila veoma tražena, ali je proteklih mjeseci izgubila tlo pod nogama, je proizvođač računala i pohrane podataka Dell Technologies. Tvrtka je nedavno predstavila rezultate za drugo tromjesečje poslovne godine 2025., koja je završila 2. kolovoza. Dok tvrtka u nekim područjima cvjeta, druga segmenta razočaravaju. Najnoviji kvartalni rezultati Della bili su u redu, ali ne i spektakularni. Međutim, čini se da investitori prerano gube povjerenje u tvrtku. Dell dijeli svoje poslovanje u dvije kategorije: infrastrukturna rješenja i klijentska rješenja. Infrastrukturna divizija obuhvaća mrežna i pohranska rješenja za servere i podatkovne centre, dok se klijentska divizija fokusira na prodaju hardverskih uređaja tvrtkama i potrošačima. Ukupni prihod u posljednjem tromjesečju iznosio je 25 milijardi USD, što predstavlja povećanje od 9 % u odnosu na prethodnu godinu i 13 % u odnosu na prethodno tromjesečje. Međutim, lavovski dio ovog rasta došao je iz područja infrastrukturnih rješenja, posebno mrežnih i serverskih rješenja. Nasuprot tome, prihod u segmentu klijentskih rješenja pao je za 4 %. S obzirom na procvat usluga podatkovnih centara, investitori očekuju da će Dell generirati rast iz ovog poslovnog segmenta i stoga su manje oduševljeni drugim segmentima tvrtke. Unutar klijentske divizije prihodi u komercijalnom segmentu ostali su gotovo nepromijenjeni, dok je segment potrošača zabilježio pad od 22 %. Ipak, investitori ne bi trebali previše pridavati pažnju tim rezultatima. Detaljnija analiza sugerira da su i infrastrukturna i klijentska rješenja pred skorašnjim rastom. Mnoga od najutjecajnijih tehnoloških poduzeća – uključujući Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon i Tesla – jasno su naglasila da su povećane investicije u AI sastavni dio njihovih planova rasta. Ova ulaganja u podatkovne centre i proizvodnju čipova vjerojatno će dugoročno pozitivno utjecati na Dellovo infrastrukturno poslovanje. Smatram da će Dellovo infrastrukturno poslovanje značajno dobiti na zamahu dok velika tehnološka poduzeća nadograđuju svoje IT arhitekture. Još jedan razlog za optimizam prema Dellu je ogroman potencijal u području klijentskih rješenja. I ulaganja potrošača i tvrtki u hardver kao što su osobna računala su ciklična. S rastućom integracijom AI u više uređaja, tvrtke i potrošači će trebati nadograditi svoj hardver. Dell je optimističan u vezi nadolazeće PC osvježavajuće runde jer instalirane baze i dalje stare, Windows 10 dostiže kraj svog životnog vijeka sljedeće godine i postižu se značajni napreci u AI-podržanim arhitekturama i aplikacijama. Ova runda osvježenja hardvera trebala bi za Dell donijeti korist krajem ove godine i početkom 2025. Cijena Dellovih dionica pala je u posljednja tri mjeseca za više od 20 %, što je dovelo do značajne kontrakcije u vrednovanju. Daljnji omjer cijene i zarade (P/E) Della iznosi samo 14,7, što je ispod P/E omjera S&P 500 koji iznosi 22,4. Smatram da investitori previđaju dugoročni potencijal Della. Vjerojatno je da će se Dellovo poslovanje ponovno ubrzati krajem ove godine i u 2025. Sada se čini da je dobar trenutak za ulaganje u podcijenjene dionice jer bi ubrzanje rasta infrastrukturnih i klijentskih rješenja u narednim tromjesečjima moglo donijeti znatne dobitke.