El Banco de Inglaterra (BoE) ha registrado un marcado aumento en los incumplimientos de crédito entre los prestatarios de alto riesgo, especialmente en las empresas respaldadas por firmas de capital privado, en su informe semestral de estabilidad financiera. Estos incumplimientos han aumentado en un 250 por ciento, lo que la BoE describe como un desafío significativo en un entorno de mayores tasas de interés.

En todo el mundo, los incumplimientos en los préstamos apalancados aumentaron del aproximadamente 2 por ciento a principios de 2022 al alrededor del 7 por ciento, según informó el BoE el jueves. Aproximadamente el 73 por ciento de estos préstamos se otorgan a empresas respaldadas por sociedades de capital privado. Aunque estos incumplimientos aún no han alcanzado el nivel del 12 por ciento durante la crisis financiera, el aumento es preocupante.

La BoE teme que los riesgos en el ámbito del capital privado, que apoya empresas que emplean aproximadamente al 10 por ciento de los trabajadores del sector privado en el Reino Unido, podrían extenderse al resto de la economía. "El sistema bancario global tiene exposiciones significativas a las actividades de PE. Tales exposiciones podrían llevar a pérdidas crediticias para los bancos", dice el informe que expone los principales riesgos para la economía británica.

Ya en este momento, el Banco de Inglaterra insta a los bancos y sus supervisores dentro de la Autoridad de Regulación Prudencial a comprender y gestionar mejor los riesgos relacionados con el capital privado. El jueves, el Banco de Inglaterra reiteró su llamado a los prestamistas para aumentar la transparencia en cuanto a las prácticas de valoración y el nivel total de endeudamiento.

Diese Warnung kommt zu einer Zeit, in der sich Großbritannien auf die Parlamentswahlen am 4. Juli vorbereitet. Die Labour-Partei, die voraussichtlich mit Mehrheit gewinnen wird, hat die Private-Equity-Industrie im Visier und plant, die Steuern auf Carried Interest zu erhöhen.

Esta advertencia llega en un momento en que el Reino Unido se prepara para las elecciones parlamentarias del 4 de julio. El Partido Laborista, que probablemente ganará con mayoría, tiene en la mira a la industria de capital privado y planea aumentar los impuestos sobre los intereses transportados.

Los activos gestionados por grupos de capital privado se han cuadruplicado en los últimos diez años, alcanzando los 8 billones de dólares, favorecidos por tasas de interés récords bajas que dirigieron fondos de inversores hacia la industria y abarataron la compra de empresas. Como resultado, los grupos de compra se han integrado cada vez más en diferentes partes de la economía y se han convertido en una fuente lucrativa de ingresos para los bancos.

A consecuencia del alto endeudamiento, la falta de transparencia en las evaluaciones, las prácticas variables de gestión de riesgos y los fuertes vínculos con los mercados de crédito más arriesgados, el sector tiene el potencial de generar pérdidas para los bancos e inversores institucionales", según el informe.

El aumento de los tipos de interés y un mercado rezagado para acuerdos y ofertas públicas iniciales han dificultado que los fondos de capital privado vendan empresas o las saquen a bolsa. Al mismo tiempo, la creciente demanda de los inversores por retornos de capital ha obligado a las firmas a recurrir a "enfoques no convencionales" como la financiación de activos netos y la distribución de dividendos para liberar dinero, lo que ha aumentado aún más el endeudamiento de los activos subyacentes.

El informe señala que el mercado de PE cuenta con varias estructuras de financiamiento y niveles de endeudamiento, muchos de los cuales son proporcionados por bancos. Estos niveles de endeudamiento exponen a los prestamistas a riesgos a nivel de cartera, a nivel de fondo y a nivel de inversor final.

El BoE reconoció que los grupos de capital privado juegan un "papel significativo" en la financiación de las empresas británicas y que las empresas en poder de grupos de compra representan aproximadamente el 5 por ciento de los ingresos del sector privado en el Reino Unido.

Además, se destacó que el efecto apalancamiento de los fondos de cobertura ha alcanzado un máximo de los últimos cuatro años, especialmente en estrategias de valor relativo de renta fija, lo que los hace vulnerables si los mercados de recompra se estrechan o si otras empresas se ven obligadas a liquidar posiciones rápidamente.