El mayor productor de petróleo del mundo, Saudi Aramco, intenta atraer a inversores globales con una venta de acciones por 12 mil millones de dólares. Sin embargo, el alto precio de las acciones podría resultar disuasorio.
La empresa petrolera nacional saudita ofrecerá esta semana acciones por un valor de hasta 12 mil millones de dólares. El gobierno saudita, que seguirá poseyendo más del 80 % de Aramco después de la venta, planea utilizar los ingresos para financiar las iniciativas de la Visión 2030 del país. Estos proyectos, como la ciudad futurista en el desierto Neom, buscan diversificar la economía saudita, que depende del petróleo, pero hasta ahora no han atraído el capital extranjero esperado.
Cuando Aramco salió a bolsa en diciembre de 2019, los inversores en Nueva York y Londres se mantuvieron en gran medida al margen. Con una valoración de 1,7 billones de dólares, el precio parecía alto y los inversores encontraron mejores valores en otros lugares. En ese momento, Shell y BP ofrecían un rendimiento por dividendo superior al 6 %, en comparación con el 3,85 % de Aramco.
Debido a la baja demanda, se abandonaron los planes para una doble cotización en una gran bolsa de valores internacional. Los inversores extranjeros compraron solo el 15 % de la oferta pública inicial de 29,4 mil millones de dólares en la bolsa local de Arabia Saudita. Un tercio de la oferta fue para inversionistas minoristas locales, quienes recibieron beneficios como una acción adicional por cada diez acciones que mantuvieran durante al menos 180 días.
Los inversores privados locales recibirán solo una décima parte de la última oferta. Aramco espera atraer a fondos internacionales esta vez con un dividendo aumentado. Tras la introducción de un nuevo pago basado en el desempeño el año pasado, el rendimiento de dividendos de la empresa se sitúa actualmente en el 6,2 %, mejor que el de Chevron o Exxon Mobil.
Aramco parece aún más cara que las supermayores occidentales en otras métricas de valoración, como la relación precio-beneficio y el rendimiento del flujo de caja libre. Esta prima de valoración podría reducir los rendimientos, tal como ha sucedido desde su salida a bolsa. Incluyendo dividendos, las acciones de Aramco han generado ganancias anuales del 4% desde finales de 2019, en comparación con el 18% de Exxon y el 14% de TotalEnergies.
„Es llegó al mercado con una calificación muy alta y aún está creciendo“, dice Neil Beveridge, analista de Bernstein.
Here is the translated heading in Spanish:
"Los accionistas de Aramco se perdieron los repuntes bursátiles y las altas distribuciones que otras grandes compañías petroleras lograron tras la invasión rusa a Ucrania en 2022. Los dividendos totales de Aramco se mantuvieron en 75 mil millones de dólares ese año, mientras que Exxon Mobil duplicó su distribución a los accionistas.
La traducción del encabezado al español sería:
"Aún así, el gobierno saudí se benefició enormemente de los altos precios del petróleo en 2022. Las regalías pagadas por Aramco a Riad más que se duplicaron, ya que estas tarifas aumentan con el precio del petróleo.
Mit einer neuen Politik dürfte die Dividende von Aramco in diesem Jahr mehr als 120 Milliarden Dollar erreichen. Derzeit scheinen die Interessen der Minderheitsaktionäre von Aramco und der saudischen Regierung übereinzustimmen, da beide mehr Geld an die Eigentümer zurückgeben wollen.
Con una nueva política, el dividendo de Aramco podría superar este año los 120 mil millones de dólares. Actualmente, los intereses de los accionistas minoritarios de Aramco y del gobierno saudí parecen coincidir, ya que ambos quieren devolver más dinero a los propietarios.
El flujo de caja libre de Aramco, sin embargo, no cubre su dividendo. Aunque la compañía actualmente tiene efectivo neto en su balance, el pago de más de lo que genera podría eventualmente llevarla a su límite autoimpuesto de deuda del 15%. La mayor distribución también podría ser difícil de mantener si los precios del petróleo bajan. Ayer, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados, conocidos colectivamente como OPEP+, acordaron extender sus recortes de producción hasta 2025 para evitar esto.
Con alrededor de tres millones de barriles de petróleo por día en capacidad de reserva, Aramco es el instrumento más importante del gobierno saudí para mantener los precios de la energía en el nivel deseado. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), Riad necesita mantener los precios del petróleo cerca de 100 dólares por barril para equilibrar su presupuesto. Este objetivo resulta ser difícil de alcanzar, y la prolongación de los recortes de producción en Aramco cede cuota de mercado a sus rivales fuera de la OPEP.
Esto añade otra complejidad a Aramco que los inversores en compañías petroleras internacionales como Chevron o Shell no necesitan considerar. La empresa "es básicamente un brazo del estado saudí y tiene una misión adicional además de maximizar los rendimientos", dice Jim Krane, un experto en economía energética de la Universidad de Rice.
Las mayores dividendos de Aramco podrían no atraer tanto capital extranjero como el reino esperaba.
