El Dax alemán se ríe en la cara del abismo económico. Mientras la economía alemana se debilita, las turbulencias políticas sacuden el país y las previsiones de crecimiento se revisan a la baja, el índice de referencia alemán desafía todas las adversidades. Con un aumento del 18,7 por ciento, el Dax no solo supera a Francia y Gran Bretaña este año, sino que también hace que el Stoxx 600 de toda Europa parezca anticuado con un modesto incremento del 4,8 por ciento.

¿Y quién está detrás? Un puñado de empresas que son la respuesta de Alemania a los "Siete Magníficos" de Wall Street. Este ilustre grupo está encabezado por SAP, seguido de Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz y Munich Re. Juntas han llevado al DAX a un nuevo nivel, a pesar de un entorno económico que está lejos de ser alentador.

SAP: El gigante silencioso se convierte en superestrella

Con un aumento de acciones de más del 70 por ciento, SAP ha contribuido casi al 40 por ciento de las ganancias del DAX este año. El gigante del software se ha movido con éxito al mercado de la nube y a la vez se ha beneficiado de la euforia en torno a la inteligencia artificial (IA). La estrategia de ajustar la publicación de cifras comerciales a los horarios del mercado estadounidense ha convertido a SAP en un favorito de los inversores norteamericanos.

Las acciones tecnológicas dominan este año, y en Europa hay pocos actores que puedan mantener el ritmo. SAP y ASML son los únicos pesos pesados reales", dice Marc Halperin de Edmond de Rothschild. ¿La receta del éxito? IA y un posicionamiento hábil en los mercados globales.

Rheinmetall y Siemens Energy: Los ganadores sorpresa

Mientras SAP se ve impulsado por el entusiasmo tecnológico, en Rheinmetall son fuerzas muy diferentes: el aumento del gasto en defensa en Europa ha hecho que las acciones suban un 107 por ciento. El grupo de armamento se beneficia de la situación geopolítica y de los crecientes presupuestos de los gobiernos europeos.

Noch spektakulärer ist Siemens Energy, dessen Aktie um unglaubliche 329 Prozent zugelegt hat. Der Boom bei erneuerbaren Energien hat dem Unternehmen ein Comeback beschert, das viele nicht für möglich gehalten hätten.

Ein neuer Dax: Vom Schwerindustriellen zum digitalen Alleskönner

El Dax mismo ha cambiado en los últimos años. Antes dominado por la industria pesada y gigantes farmacéuticos como Bayer, hoy está influenciado por empresas tecnológicas como SAP y gigantes financieros y de seguros como Allianz y Munich Re. Esta diversificación es una de las grandes fortalezas del índice.

Pero también hay críticos. Arne Rautenberg de Union Investment advierte sobre la creciente dependencia de unos pocos grandes valores. «El mercado podría volverse inestable si una empresa como SAP emite una advertencia de beneficios», dice Rautenberg. De manera similar, Halperin se muestra escéptico, comparando los niveles de valoración de SAP con los de los valores tecnológicos sobrecalentados de EE.UU.

El papel del euro débil y el enfoque global

Un euro débil ha ayudado adicionalmente a los exportadores alemanes. Desde finales de septiembre, el dólar ha subido de 1,11 € a 1,04 €, lo que fortalece la competitividad de las empresas alemanas en los mercados globales. Además, menos de una cuarta parte de las ganancias del Dax provienen de Alemania, una bendición dado el debilitamiento de la economía interna.

„El Dax cuenta dos historias“, explica Guillaume Jaisson de Goldman Sachs. Mientras los líderes del índice brillan, muchas empresas orientadas a la exportación luchan con la débil demanda china y la amenaza de nuevos aranceles de EE.UU.