Medidas de defensa mundial: los mercados emergentes se oponen al auge del dólar

Los bancos centrales desde Brasil hasta Corea del Sur se están uniendo para enfrentar la presión de un dólar fortalecido que lleva sus divisas a mínimos de varios años. En medio de estos desarrollos, el gobernador del Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli Remolona, anunció el viernes que el banco central filipino está llevando a cabo intervenciones más intensivas en el mercado de divisas para contener la caída del peso. Al mismo tiempo, el Banco Central de Brasil gastó casi 14 mil millones de dólares la semana pasada para apoyar al real, mientras que el Banco de Indonesia se compromete a defender vigorosamente la rupia y así reforzar la confianza de los mercados. Los mercados emergentes están bajo presión, ya que el dólar fortalecido causa turbulencias a nivel mundial. El won surcoreano, por ejemplo, cayó al nivel más bajo en más de 15 años, mientras que la rupia india y el real brasileño alcanzaron nuevos mínimos históricos. Una rápida depreciación de las divisas podría agravar los efectos de la inflación importada en los países emergentes y, al mismo tiempo, aumentar los costos de servicio de las obligaciones extranjeras. Christopher Wong, estratega de divisas en Oversea-Chinese Banking Corp. en Singapur, destacó que es difícil ir en contra de una tendencia fuerte del USD. Las intervenciones en un entorno así solo podrían ralentizar la velocidad de la depreciación de la moneda. Sin embargo, los bancos centrales podrían verse obligados a utilizar una combinación de intervenciones verbales y reales. El índice de divisas de mercados emergentes de MSCI ha caído un 3,3% desde finales de septiembre y se dirige hacia la mayor caída trimestral en dos años. Esto ocurre después de que la Reserva Federal de EE.UU. pronosticara menos recortes de tasas para el próximo año y señalara que la inflación se ha convertido nuevamente en un foco de atención. Dado que se espera que el dólar se mantenga fuerte, los responsables de política en los países emergentes están tomando medidas. Corea del Sur anunció el viernes que relajará en un 50 % el límite para las posiciones a futuro en divisas de los bancos para mejorar la liquidez y abordar los desequilibrios entre la oferta y la demanda en el mercado de divisas local. El banco central de China fijó su tasa de referencia diaria para el yuan significativamente más alta de lo que esperaba el mercado, para señalar apoyo. El enfrentamiento contra el dólar fuerte tiene su costo, ya que las autoridades monetarias se ven obligadas a recurrir a sus reservas de divisas para defender sus monedas. Alan Lau, estratega de FX en Malayan Banking Berhad en Singapur, declaró que el impulso del dólar es respaldado por una postura menos dovish de la Fed, pero la menor liquidez en diciembre podría llevar a movimientos exagerados. Durante este tiempo, los bancos centrales podrían intentar reducir la volatilidad de sus monedas y evitar grandes fluctuaciones.