Preocupaciones persistentes sobre los planes presupuestarios de Francia afectan al mercado de bonos

Los planes presupuestarios presentados recientemente por Francia han suscitado escepticismo entre los expertos en bonos, lo que podría llevar a desafíos continuos en los costos de financiamiento del país. Bajo la dirección del Primer Ministro Michel Barnier, el gobierno francés planea recortes y aumentos de impuestos por un monto de 60 mil millones de euros. El objetivo es mantener la credibilidad del país a pesar de un déficit superior al 6 por ciento del PIB y una alarmante tasa de deuda elevada, solo superada por Grecia e Italia en la zona euro. La tensa situación ha llevado a un aumento en los rendimientos de los bonos del Estado francés, cuya tasa a 10 años sobrepasa actualmente el 3 por ciento, superando así a la de España. Esto refleja también la prima de riesgo que los inversores exigen en comparación con Alemania, que actualmente es de 0,77 puntos porcentuales y se está acercando a un máximo de 12 años. Algunos observadores del mercado, como Kevin Thozet de Carmignac, critican las suposiciones optimistas de crecimiento del presupuesto y destacan la incertidumbre política. La amenaza de perder el apoyo parlamentario podría obligar al gobierno a ofrecer mejores resultados económicos en los próximos meses para mantener sus pronósticos. Preocupante para inversores como Gareth Hill de Royal London Asset Management es la estabilidad política frágil en Francia. Aunque la formación de un gobierno bajo el mando de Barnier trajo alivio, las próximas calificaciones crediticias y las difíciles discusiones sobre el presupuesto ensombrecen las perspectivas del mercado. En este entorno, Francia planea emitir 300 mil millones de euros en bonos del estado en 2025, lo cual es visto por los analistas como mejor de lo esperado. Sin embargo, persiste la duda sobre la credibilidad del plan de déficit. Mark Dowding de RBC BlueBay Asset Management considera que la incertidumbre política de Francia es el mayor factor de riesgo. Aunque BlueBay recientemente obtuvo beneficios de apuestas contra bonos franceses, sigue observando el mercado con ojo crítico. Ben Lord de M&G Investments también expresa preocupaciones sobre las flexibilizaciones fiscales, especialmente en lo que respecta a su efectividad en el ámbito tributario.