Decisiones de tasas basadas en datos: un acto de equilibrio para la Fed

Las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. se orientan actualmente por una estrategia basada en datos. El presidente Jerome Powell ha enfatizado repetidamente que las decisiones sobre las tasas de interés dependen de los datos económicos más recientes. Esto puede parecer lógico, pero dentro de la política monetaria, este enfoque es inusual. La postura de Powell de centrar más en los datos entrantes causa malestar entre algunos inversores y economistas. Ellos exigen más determinación y perspectivas claras para los próximos años, con el fin de hacer más transparente la dirección de la política de la Fed. Los críticos señalan que la dependencia de datos económicos a menudo retrospectivos aumenta la volatilidad y proporciona una base de decisión incierta. Drew Matus de MetLife Investment Management destaca que la calidad de los datos ha disminuido y las revisiones con frecuencia conducen a ajustes que cambian el panorama económico general. Además, los expertos en inflación consideran esencial una perspectiva anticipada para abordar tanto los riesgos como las cuestiones cruciales. La economía pospandémica se comporta como un animal salvaje difícil de domar, que supera constantemente las previsiones. En 2021, se consideraba que la inflación era transitoria, pero no bajó del tres por ciento hasta noviembre de 2023. A pesar de las previsiones iniciales de recesión, la economía creció en 2023 casi un tres por ciento. Andrew Levin del Dartmouth College subraya que una previsión clara contribuye significativamente a desplegar el efecto de la política monetaria en toda la estructura de tasas de interés. Otro ejemplo de la inestable situación de los datos se refleja en el mercado laboral. Después de informes débiles en julio y agosto, la Fed siguió con una gran reducción de tasas, solo para enfrentarse en septiembre a una fuerte recuperación y correcciones de datos posteriores. Esto plantea la cuestión de si la Fed actuó de forma prematura. Sin una previsión consensuada, sino con 19 predicciones individuales, se presenta un panorama dinámico y, a veces, contradictorio. Adam Posen del Peterson Institute for International Economics enfatiza la importancia de una previsión estructurada como disciplina en las discusiones. Esto no solo constituye el fundamento para las decisiones políticas, sino que también ayuda a alinear las decisiones económicas privadas con la perspectiva del banco central. Finalmente, Claudia Sahm, economista jefe en New Century Advisors, reconoce la necesidad de contar una historia sólida sobre el desarrollo económico futuro. Un supuesto básico bien elaborado sobre el futuro económico facilita la discusión sobre los riesgos potenciales.