Πληθωρισμός σε καθοδική πορεία; Μια ματιά πίσω από τα παρασκήνια

Αυτήν την εβδομάδα μπορεί να κυκλοφορήσουν ειδήσεις που υποδεικνύουν μια πιο θετική βραχυπρόθεσμη οικονομική προοπτική. Η έκθεση που αναμένεται την Τετάρτη θα μπορούσε να δείξει μείωση του συνολικού πληθωρισμού από 2,2% σε 1,9%, δηλαδή κάτω από τον στόχο του 2% - μια συρρίκνωση που επιτυγχάνεται για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 2021. Είναι λοιπόν το πρόβλημα του πληθωρισμού πραγματικά λυμένο; Όχι εντελώς. Η μείωση οφείλεται κυρίως στη πρόσφατη πτώση των τιμών της βενζίνης, οι οποίες μειώθηκαν κατά 4% σε μηνιαία βάση. Αυτή η συνιστώσα θα μπορούσε μόνη της να αφαιρέσει 0,4% από τον ετήσιο ρυθμό πληθωρισμού. Ωστόσο, ο πυρήνας του πληθωρισμού, που εξαιρεί τα ευμετάβλητα στοιχεία όπως τα τρόφιμα και την ενέργεια, πιθανολογείται να πέσει μόνο οριακά από 3,6% σε 3,5%. Ο επίμονα υψηλός ρυθμός αύξησης των τιμών στον τομέα των υπηρεσιών αποτελεί μια περαιτέρω πρόκληση. Παρόλο που αναμένεται μείωση από 5,6% σε 5,2%, αυτή η τιμή παραμένει ανησυχητικά υψηλή. Ένας από τους κύριους λόγους είναι η αύξηση των μέσων αμοιβών κατά περίπου 5% ετησίως. Ανησυχίες εγείρονται επίσης από τις αναμενόμενες προκλήσεις λόγω των πρόσφατων γενναιόδωρων αυξήσεων μισθών, όπως για τους μηχανοδηγούς και τους νέους γιατρούς. Αυτές, σε συνδυασμό με τις ερχόμενες αυξήσεις του κατώτατου μισθού, θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στο μοναδιαίο κόστος εργασίας. Επίσης, υπάρχουν εντάσεις στην πλευρά της ζήτησης. Η κυβέρνηση εστιάζει στην αύξηση των επενδύσεων ως στρατηγική ανάπτυξης. Ο απαιτούμενος χρηματοοικονομικός χώρος θα πρέπει να επιτευχθεί μέσω αυξημένης δανειοληψίας. Αυτό, ωστόσο, μπορεί να δημιουργήσει πρόσθετη δυναμική πληθωρισμού, κάτι που θα επηρεάσει τη νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Αγγλίας. Οι αγορές έχουν ήδη προσαρμόσει τις προσδοκίες τους σχετικά με μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων. Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ανέρχεται στο 4,2%, μια αντίδραση τόσο σε παγκόσμιες τάσεις όσο και σε εθνικές εξελίξεις. Η πρόκληση για τη νέα Υπουργό Οικονομικών είναι να διατηρήσει την εμπιστοσύνη, ενώ επιχειρεί να διατηρήσει την οικονομική ισορροπία.