Επιστροφή των Ομολόγων: Αμερικανικές εταιρείες κατακλύζουν την αγορά ομολόγων

Μετά από μια ήρεμη αρχή της εβδομάδας, υπήρξε την Τετάρτη μια πραγματική πλημμύρα νέων εταιρικών ομολόγων στην αμερικανική αγορά, αφού το κόστος δανεισμού είχε αυξηθεί σημαντικά τις τελευταίες ημέρες. Τουλάχιστον 17 εταιρείες εκμεταλλεύτηκαν την ευκαιρία, μεταξύ των οποίων μεγάλες εταιρείες όπως η Meta Platforms, η BMW και η HCA. Αυτή η έντονη δραστηριότητα την Τετάρτη ακολούθησε μια συγκρατημένη φάση στις αρχές της εβδομάδας, η οποία οφειλόταν στην για πολλαπλές ημέρες εξάπλωση των περιθωρίων πιστώσεων, την επιβάρυνση που πληρώνουν οι δανειολήπτες σε σχέση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έπεσαν, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν προς την ασφαλή πλευρά λόγω απογοητευτικών οικονομικών δεδομένων, κι έτσι προκλήθηκαν φόβοι για ύφεση. Τα περιθώρια για τα κορυφαία εταιρικά ομόλογα ανέβηκαν τη Δευτέρα σε 112 μονάδες βάσης, το υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο, ενώ τα περιθώρια για τα ομόλογα υψηλής απόδοσης σκαρφάλωσαν στις 393 μονάδες βάσης, υψηλό επίπεδο από τον Νοέμβριο 2023. Την Τρίτη τα κορυφαία περιθώρια έπεσαν στις 108 μονάδες βάσης, ενώ τα περιθώρια για τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έπεσαν στις 367 μονάδες βάσης. Σύμφωνα με τον Andrzej Skiba, επικεφαλής της ομάδας Αμερικανικών Σταθερού Εισοδήματος στη RBC Global Asset Management, η αύξηση των νέων εκδόσεων την Τετάρτη πιθανώς προκλήθηκε από συσσωρευμένες παραδόσεις, καθώς οι εκδότες σχεδίαζαν να αποφύγουν έναν "δύσκολο κυκλοφοριακό" Σεπτέμβριο. «Είναι αυτονόητο ότι οι εταιρείες εκτιμούν την οικονομικότητα των πολύ χαμηλότερων αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Αυτές εξισορροπούνται μόνο από μια μέτρια εξάπλωση των περιθωρίων», δήλωσε ο Skiba. Η HCA την Τετάρτη τοποθέτησε μια τριμερής έκδοση Senior Notes αξίας 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Meta Platforms έφερε στην αγορά μια σειρά από πέντε άτοκα ομόλογα αξίας 10,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τη μεγαλύτερη έκδοση χρέους στην ιστορία της εταιρείας. Η BMW τοποθέτησε Senior Notes αξίας 3,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τη Δευτέρα δεν υπήρξε καμία επένδυση ή junk bond συναλλαγή, η 13η ημέρα φέτος χωρίς μια συμφωνία εκτός Παρασκευής ή αργιών, σύμφωνα με δεδομένα της International Financing Review (IFR). Μόνο επτά κορυφαίες εκδόσεις ομολόγων τοποθετήθηκαν την Τρίτη, ενώ δεν βγήκαν στην αγορά junk bonds. Η ήρεμη φάση στις αρχές της εβδομάδας έκανε κάποιους συμμετέχοντες στην αγορά να μειώσουν τις προβλέψεις τους για τον όγκο εκδόσεων τον Αύγουστο. Όμως η έντονη δραστηριότητα της Τετάρτης μπορεί να αναθεωρήσει προς τα πάνω αυτές τις προβλέψεις, δήλωσε ο Skiba. «Αναμένουμε τουλάχιστον 85 δισεκατομμύρια δολάρια και αν επαρκούν οι εκδότες αποφασίσουν να μεταθέσουν την προσφορά τους από τον Σεπτέμβριο, θα μπορούσαμε να ξεπεράσουμε τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια», είπε. Η ισχυρή ζήτηση για τις συμφωνίες την Τρίτη πιθανόν συνέβαλε στην υψηλή δραστηριότητα έκδοσης την Τετάρτη, δήλωσε ο Michael Lorizio, Senior Fixed Income Trader στη Manulife Investment Management. «Πολλοί εκδότες πάγωσαν τη Δευτέρα και ίσως κρατήθηκαν επίσης την Τρίτη, για να διασφαλίσουν πώς θα γινόταν δεκτές οι επενδύσεις υψηλού κινδύνου, και σήμερα βγήκαν στην αγορά», εξήγησε ο Lorizio. Οι χαμηλότερες παραχωρήσεις από πλευράς επενδυτών την Τρίτη οδήγησαν μάλλον επίσης στο ότι περισσότεροι δανειολήπτες χρησιμοποίησαν την αγορά την Τετάρτη, δήλωσε η Dana Burns, Senior Portfolio Manager στην PineBridge Investments. «Οι εκδόσεις ήταν πιο αργές την Τρίτη επειδή υπήρχαν εκδότες που ανησυχούσαν για το πόσο υψηλές θα ήταν οι παραχωρήσεις που θα έπρεπε να κάνουν, και δεν ήθελαν απαραιτήτως να είναι οι πρώτες εταιρείες που θα βγουν στην αγορά», δήλωσε η Burns. «Εδώ βιώσαμε μια ορισμένη διόρθωση και πιστεύω ότι θα επιστρέψουμε σε μια κανονικοποιημένη δραστηριότητα εκδόσεων.»