Η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ Federal Reserve (Fed) βρίσκεται μπροστά σε μια αποφασιστική σύσκεψη, στην οποία μπορεί να δρομολογηθεί πιθανή μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Παρόλο που στην επόμενη σύσκεψη δεν αναμένεται άμεση αλλαγή των επιτοκίων, η απόφαση μπορεί να είναι ιδιαίτερα σημαντική.

Μέχρι στιγμής, οι εκπρόσωποι της Fed ανέβαλλαν την ερώτηση για μειώσεις επιτοκίων σε όλες τις τέσσερις συναντήσεις αυτού του έτους για αργότερα. Αλλά αυτή τη φορά, οι πρόσφατες εξελίξεις στον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας μπορεί να σηματοδοτούν στους αξιωματούχους ότι η μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο είναι πολύ πιθανή.

Ένας λόγος για τον οποίο η Fed δεν θα αποφασίσει αυτή την εβδομάδα μείωση των επιτοκίων είναι ότι ένα τέτοιο μέτρο πιθανότατα θα σηματοδοτούσε την αρχή μιας σειράς μειώσεων επιτοκίων για τη συνολική μείωση των επιτοκίων. Οι εκπρόσωποι της Fed, οι οποίοι στο παρελθόν αιφνιδιάστηκαν από τον πληθωρισμό, θέλουν περισσότερες αποδείξεις ότι ο πληθωρισμός πραγματικά υποχωρεί προτού προβούν σε αυτή την ενέργεια.

Ωστόσο, οι αξιωματούχοι ανησυχούν ολοένα και περισσότερο ότι η πολύ μεγάλη αναμονή μπορεί να θέσει σε κίνδυνο τις πιθανότητες για μια "ομαλή προσγείωση" της οικονομίας. Η μείωση του ποσοστού πληθωρισμού στο στόχο της Fed του 2%, διατηρώντας παράλληλα την υγιέστερη αγορά εργασίας, είναι η μεγαλύτερη πρόκληση, δήλωσε πρόσφατα ο επικεφαλής της Fed Τζερόμ Πάουελ ενώπιον του Κογκρέσου.

Νέα Υόρκη: Ο πρόεδρος της Fed John Williams υπαινίχθηκε σε μια συνέντευξη ότι μια μείωση των επιτοκίων τον Ιούλιο δεν είναι δικαιολογημένη και τόνισε ότι η Fed θα μάθει πολλά μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου. Πρόσθεσε ότι πρέπει να ληφθεί μια απόφαση για το πώς θα μπορούσαν να μειωθούν τα επιτόκια προκειμένου να χαλαρώσει η περιοριστική νομισματική πολιτική.

Τρεις παράγοντες συμβάλλουν στην προθυμία της Fed να μειώσει τα επιτόκια: καλύτερα νέα για τον πληθωρισμό, ενδείξεις επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας και μια αλλαγμένη αξιολόγηση των κινδύνων μεταξύ υψηλού πληθωρισμού και περιττής οικονομικής αδυναμίας.

Ένα μέτρο του υποκείμενου πληθωρισμού, που εξαιρεί τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, μειώθηκε τον Ιούνιο στο 2,6 % από 4,3 % το προηγούμενο έτος και από ένα ανώτατο σημείο 5,6 % πριν από δύο χρόνια. Ο Williams τόνισε ότι η μείωση ήταν ευρείας κλίμακας και απέκρουσε τις ανησυχίες ότι θα ήταν ιδιαίτερα δύσκολο να επανέλθει ο πληθωρισμός στο στόχο του 2 %.

Η ανεργία αυξήθηκε στο 4,1% τον Ιούνιο φέτος από 3,7% στα τέλη του περασμένου έτους, κυρίως επειδή η δραστηριότητα προσλήψεων μειώθηκε και χρειάζεται περισσότερος χρόνος για να βρεθούν νέοι εργαζόμενοι ή επανεντασσόμενοι στην εργασία. Αυτό περιορίζει την ικανότητα των εργαζομένων να επιτύχουν μεγάλες αυξήσεις μισθών που θα μπορούσαν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.

Η πιο πρόσφατη παρατήρηση του Πάουελ, ότι η αγορά εργασίας «δεν αποτελεί πηγή ευρέων πληθωριστικών πιέσεων», υποδηλώνει ότι μια κύρια πηγή ανησυχίας για πιθανούς πληθωριστικούς κύκλους έχει υποχωρήσει.

Με την επανέναρξη της μείωσης του πληθωρισμού και την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας, οι εκπρόσωποι της Fed αντιμετωπίζουν μια αλλαγή στις εκτιμήσεις διαχείρισης κινδύνου, που συχνά αποκαλούν διαχείριση κινδύνου. Πρόκειται για το ποιο πρόβλημα – ελαφρώς αυξημένος πληθωρισμός ή αυξανόμενη ανεργία – θεωρούν πιο δύσκολο να αντιμετωπιστεί.

Η Fed καθυστέρησε πριν από δύο χρόνια να αυξήσει τα επιτόκια, εν μέρει επειδή εσφαλμένα υπέθεσε ότι ο πληθωρισμός θα μειωνόταν γρήγορα. Η Fed μπόρεσε να διορθώσει αυτό το λάθος, αλλά έπρεπε να αυξήσει γρήγορα τα επιτόκια από σχεδόν μηδενικά το 2022 σε περίπου 5,3% τον Ιούλιο του 2023, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών.

Ορισμένοι Αξιωματούχοι Παρουσίασαν Επιχειρήματα Που Πιθανώς Θα Χρησιμοποιήσουν Για Να Πείσουν Τους Συναδέλφους Τους Ότι Είναι Καιρός Να Μειωθούν Τα Επιτόκια

Ωστόσο, περισσότεροι υπεύθυνοι λήψης αποφάσεων, συμπεριλαμβανομένου και του Daly, υπαινίχθηκαν ότι πιστεύουν πως μπορούν να αφήσουν ακόμα λίγο χρόνο, κάτι που υπογραμμίζει το ισορροπημένο έργο της Fed. Ακόμα και με τα πρόσφατα καλύτερα στοιχεία για τον πληθωρισμό, δεν έχουμε φτάσει ακόμα στη σταθερότητα των τιμών, δήλωσε ο Daly σε ένα συνέδριο αυτό το μήνα.

Η συνεδρίαση της Fed αυτή την εβδομάδα θα μπορούσε να είναι καθοριστική για τη ρύθμιση της πορείας προς μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και την εξισορρόπηση των οικονομικών κινδύνων.