Οι κορυφαίες πανεπιστημιακές δωρεές των ΗΠΑ σημειώνουν για δεύτερη συνεχή χρονιά αποδόσεις κάτω του μέσου όρου. Συγκεκριμένα, οι δωρεές της Ivy League, που επενδύουν μεγάλο μέρος των χαρτοφυλακίων τους σε Ιδιωτικά Κεφάλαια (PE) και Επιχειρηματικά Κεφάλαια (VC), παρουσιάζουν αδυναμίες με απογοητευτικά αποτελέσματα σε μια αγορά όπου οι μετοχές και τα ομόλογα αποφέρουν υψηλά κέρδη. Οι δωρεές των πανεπιστημίων Yale και Princeton, που παραδοσιακά διατηρούν υψηλό ποσοστό εναλλακτικών επενδύσεων, συγκαταλέγονται στους πιο αδύναμους εκτελεστές.
Πρίνστον και Γιέιλ ανέφεραν αποδόσεις 3,9% και 5,7% αντίστοιχα για το λήξαν οικονομικό έτος έως τον Ιούνιο – πολύ κάτω από τον μέσο όρο των πανεπιστημίων που ανέρχεται σε 10,3%. Ιδιαίτερα προβληματικό είναι ότι οι επιστροφές από αυτές τις επενδύσεις παρέμειναν στάσιμες λόγω της σε μεγάλο βαθμό ακινητοποιημένης αγοράς αρχικών δημόσιων προσφορών και των χαμηλών δραστηριοτήτων συγχωνεύσεων και εξαγορών, ενώ οι δημόσιες αγορές άνθιζαν.
Για την κάλυψη χρηματοδοτικών αναγκών, το Princeton έχει εκδώσει ομόλογα – ένα εξαιρετικό βήμα που αντικατοπτρίζει τις προκλήσεις του παρατεταμένου περιβάλλοντος χαμηλών επιτοκίων και την επιβράδυνση ιδιωτικών συναλλαγών. Η έλλειψη κερδοφόρων επιλογών εξόδου για επενδύσεις PE και VC έχει οδηγήσει ορισμένα πανεπιστήμια να εξετάζουν τη μείωση της κατανομής τους σε εναλλακτικές επενδύσεις.
„Πολλά από αυτά τα ιδρύματα υποτίμησαν τη μεταβλητότητα των ιδιωτικών επενδύσεων“, τόνισε ο Μπριτ Χάρις, πρώην κύριος διευθυντής επενδύσεων της University of Texas/Texas A&M Investment Management Company.
Από τη δεκαετία του 1980, όταν το Yale επένδυσε πρωτοποριακά σε ιδιωτικές αγορές, τα πανεπιστήμια της Ivy League αξιοποιούν τη φήμη και τα δίκτυά τους για να αποκτήσουν πρόσβαση σε κορυφαία επενδυτικά κεφάλαια. Αυτή η στρατηγική απέφερε μακροπρόθεσμα αποδόσεις ανώτερες από αυτές των δημόσιων αγορών. Ωστόσο, η πτώση στον τομέα του ιδιωτικού κεφαλαίου τώρα ασκεί πίεση στο επενδυτικό μοντέλο που εστιάζει σε επενδύσεις υψηλού ρίσκου.
Ενώ ορισμένα μικρότερα κληροδοτήματα, όπως το Ίδρυμα του Πανεπιστημίου της Νεμπράσκα, προτίθενται να αυξήσουν τα ποσοστά τους στην ιδιωτική αγορά έως και 40% για να διασφαλίσουν μακροπρόθεσμες αποδόσεις, γνώστες της βιομηχανίας συμβουλεύουν τα μεγάλα κληροδοτήματα να είναι προσεκτικά. Ο Roger Vincent, ιδρυτής της Summation Capital, παρατήρησε ότι ορισμένα κληροδοτήματα της Ivy League ίσως περίμεναν υπερβολικά για το τέλος της ιδιωτικής «γιορτής».
Οι υψηλοί τόκοι και μια συγκρατημένη αγορά αρχικών δημόσιων προσφορών θα μπορούσαν να αναγκάσουν τα πανεπιστημιακά ιδρύματα να επανεξετάσουν τις στρατηγικές τους και να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους – ένα απαραίτητο βήμα για να εξασφαλίσουν βιώσιμες αποδόσεις μακροπρόθεσμα.
