Η Σίλικον Βάλεϊ συναντά τη Γουόλ Στριτ: Η άνθηση των ημιαγωγών ως παιχνίδι τρισεκατομμυρίων δολαρίων

Καλώς ήρθατε στη νέα χρυσοθηρική διάθεση, αυτή τη φορά με τις κάρτες γραφικών Nvidia ως το πιο καυτό εμπόρευμα. Ενώ το ChatGPT, το Stable Diffusion και οι συναφείς τεχνολογίες επαναστατούν στη βιομηχανία της τεχνολογίας, οι κινήσεις πίσω από τις κουρτίνες αφορούν αποκλειστικά τις GPUs – τις υπολογιστικές καρδιές της τεχνητής νοημοσύνης. Και ακριβώς αυτά τα τσιπ έχουν γίνει το επίκεντρο μιας νέας αγοράς, η οποία αναπτύσσεται γρήγορα σε ένα ιδιαιτέρως επικίνδυνο μονοπώλιο τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Υπό την ηγεσία οικονομικών κολοσσών όπως οι Blackstone, Pimco και BlackRock, η Wall Street έχει διοχετεύσει περισσότερα από 11 δισεκατομμύρια δολάρια τους τελευταίους δώδεκα μήνες σε εταιρείες που ονομάζονται «Neocloud». Αυτές οι εταιρείες – όπως οι CoreWeave, Crusoe και Lambda Labs – ειδικεύονται στην προσφορά cloud υπηρεσιών με επίκεντρο την τεχνητή νοημοσύνη, με τα τσιπ της Nvidia ως ουσιαστικό πόρο.

Η οικονομία των GPU: Τα τσιπ ως νέο χρυσό

Η CoreWeave, η μεγαλύτερη από αυτές τις επιχειρήσεις Neocloud, ενσαρκώνει την άνοδο αυτής της νέας οικονομίας. Με περισσότερα από 45.000 τσιπς της Nvidia, η εταιρεία εκτόξευσε την αξία της από 2 σε 19 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα σε μόλις 18 μήνες. Ενδιαφέρον; Αυτά τα τσιπς δεν χρησιμεύουν πλέον μόνο ως εργαλεία υπολογισμού, αλλά και ως εγγυήσεις πίστωσης.

«Είναι όπως με ένα ορυχείο χρυσού – οι τράπεζες πιέζουν να επενδύσουν τώρα», λέει ο Nate Koppikar, ένας διαχειριστής hedge fund που ποντάρει σε πτωτικές τάσεις. Αλλά εδώ είναι το αγκάθι: Οι GPU είναι οτιδήποτε άλλο εκτός από σταθερά σε αξία περιουσιακά στοιχεία. Νέες γενιές τσιπ, όπως η σειρά "Blackwell" της Nvidia, θα μπορούσαν να υποτιμήσουν τα υπάρχοντα μοντέλα γρήγορα, ενώ η αγορά γεμίζει σιγά-σιγά με πλεονάζουσες μονάδες.

Από τον Κόσμο των Κρυπτονομισμάτων στην Επανάσταση της ΤΝ

CoreWeave ξεκίνησε το 2017 ως εξορύκτης κρυπτονομισμάτων, πριν αλλάξει το 2019 στην τεχνητή νοημοσύνη – ένα στοίχημα που απέδωσε. «Ασφάλισαν GPUs ακριβώς τη στιγμή που το ChatGPT κατακτούσε τον κόσμο», εξηγεί ένας γνώστης. Μια συμφωνία με τη Microsoft αξίας άνω του ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων έδωσε στην CoreWeave το απαραίτητο κεφάλαιο για να αποκτήσει χιλιάδες Nvidia-GPUs – χρηματοδοτούμενη από μια χιονοστιβάδα χρέους που πλέον ανέρχεται σε 10 δισεκατομμύρια δολάρια.

Όμως πόσο σταθερό είναι ένα επιχειρηματικό μοντέλο που βασίζεται σε τόσο υψηλό δανεισμό; Τον Αύγουστο του 2023, όταν η CoreWeave ολοκλήρωσε μια χρηματοδότηση 2,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την Blackstone και άλλους, τα ετήσια έσοδα ήταν μόλις 25 εκατομμύρια δολάρια – με ζημία 8 εκατομμυρίων. Σήμερα, αν και λέγεται ότι τα έσοδα έχουν αυξηθεί στα 2 δισεκατομμύρια δολάρια, η εξάρτηση από ξένα κεφάλαια παραμένει τεράστια.

Ένα ριψοκίνδυνο στοίχημα για το μέλλον της ΤΝ

Η ραγδαία επέκταση των νεοclouds κρέμεται από μια λεπτή κλωστή: την πρόσβασή τους σε τσιπ της Nvidia. Οι γίγαντες των τσιπ όπως η Nvidia, η AMD και ακόμη και μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες όπως η Google, που αναπτύσσουν τα δικά τους τσιπ AI, ελέγχουν την αγορά. Παρά τα πάντα, οι χρηματοδότες ποντάρουν στην επανάσταση της AI – και στην αστείρευτη ζήτηση.

«Αυτή είναι η μεγαλύτερη επένδυση κεφαλαίου στην ιστορία της ανθρωπότητας», λέει ο Διευθύνων Σύμβουλος της Crusoe, Chase Lochmiller, του οποίου η εταιρεία ολοκλήρωσε πρόσφατα ένα έργο ύψους 3,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων για ένα νέο κέντρο δεδομένων στο Τέξας.

Αυξανόμενες Αμφιβολίες και Πτώση Τιμών

Ωστόσο, το όνειρο της απεριόριστης ανάπτυξης κλονίζεται. Ενώ οι GPUs κάποτε θεωρούνταν «χρυσοί λαχνοί», οι τιμές ενοικίασής τους μειώνονται ραγδαία: Μια ώρα υπολογιστικής ισχύος GPU κοστίζει σήμερα 2 δολάρια, σε σύγκριση με 8 δολάρια πριν από λίγους μήνες. Ταυτόχρονα, οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης αγωνίζονται με τεράστια πίεση να παράγουν αποτελέσματα. Σύμφωνα με την Sequoia Capital, υπάρχει ένα χάσμα 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ των προσδοκιών της βιομηχανίας και των πραγματικών εσόδων.

Die Karten werden neu gemischt: Große Technologieunternehmen wie Amazon und Microsoft entwickeln eigene KI-Chips, während Nvidia selbst unter Kritik gerät, wegen seiner dominanten Stellung im Markt. Ob die aktuellen Kredite gegen GPUs und Leasingverträge langfristig sicher sind, bleibt unklar.

Το παιχνίδι των γιγάντων: Ρίσκο ή επανάσταση;

Για τις μεγάλες τράπεζες της Γουόλ Στριτ και τους πρωτοπόρους της Neocloud είναι ξεκάθαρο: Εδώ πρόκειται για κάτι περισσότερο από δάνεια και τσιπ. Είναι ένα στοίχημα για το μέλλον της τεχνολογίας – με όλους τους κινδύνους της.

„Historικά, η ζήτηση πάντα υποεκτιμήθηκε“, λέει ο Erik Falk από την Magnetar Capital. „Αν ισχύει το ίδιο εδώ, μένει να φανεί.“ Το μόνο σίγουρο είναι: Ο επόμενος γύρος στο πόκερ της Silicon Valley μόλις ξεκίνησε.