Στο μέσον συνεχιζόμενων υψηλών επιτοκίων, Αμερικανικές επιχειρήσεις όπως η Walgreens Boots Alliance, η Lumen Technologies, η Truist Financial και η Verizon Communications πραγματοποίησαν σημαντικές προβλέψεις για απομείωση της θετικής επιχειρηματικής αξίας (Goodwill), σύμφωνα με αναφορά της συμβουλευτικής εταιρείας Kroll. Η θετική επιχειρηματική αξία δημιουργείται στον ισολογισμό μιας επιχείρησης όταν αγοράζει μια άλλη επιχείρηση σε τιμή που υπερβαίνει την αξία των καθαρών περιουσιακών της στοιχείων. Σύμφωνα με τους κανόνες λογιστικής παραγωγής των ΗΠΑ, αυτές οι αξίες πρέπει να ελέγχονται τουλάχιστον ετησίως για τη δίκαιη τους αξία και να προσαρμόζονται εάν χρειάζεται.
Οι επιτόκια παίζουν καθοριστικό ρόλο σε αυτή την αξιολόγηση, καθώς οι επιχειρήσεις τα χρησιμοποιούν για τον υπολογισμό των αναμενόμενων μελλοντικών τους ταμειακών ροών. Πολλές από τις αποσβέσεις σχετίζονται με εξαγορές που πραγματοποιήθηκαν σε περιόδους πολύ χαμηλών επιτοκίων. Με την άνοδο του πληθωρισμού από το 2021 και τις επακόλουθες αυξήσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, οι επιχειρήσεις αναγκάζονται να προσαρμόσουν τις αξιολογήσεις τους.
Το 2023, 353 δημόσιες αμερικανικές εταιρείες κατέγραψαν προ φόρων αποσβέσεις υπεραξίας (goodwill) ύψους περίπου 82,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με μείωση 39% έναντι των 136,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων του προηγούμενου έτους. Οι εταιρείες προσαρμόζουν τις προσδοκίες τους για τις μελλοντικές ταμειακές ροές λόγω του πληθωρισμού, ο οποίος οδηγεί σε αυξημένο κόστος εργασίας και άλλα έξοδα, εξήγησε η Carla Nunes, Managing Director στην Kroll.
Ανάμεσα στις αξιοσημείωτες απομειώσεις ξεχωρίζει η Walgreens, η οποία τον Μάρτιο κατέγραψε μία επιβάρυνση 12,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τον τομέα της VillageMD, οδηγώντας σε ζημία 5,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το τρίμηνο. Η Lumen Technologies κατέγραψε απομείωση 10,69 δισεκατομμυρίων δολαρίων εξαιτίας οικονομικών πιέσεων και μείωσης της τιμής της μετοχής.
Οι αποσβέσεις των εταιρειών Truist και Verizon ανήλθαν σε 6,08 δισεκατομμύρια και 5,87 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ αντίστοιχα, κυρίως λόγω του συνεχιζόμενου αντίκτυπου των αυξημένων επιτοκίων και της πτώσης των τιμών των μετοχών στον τραπεζικό τομέα.
Αυτές οι εξελίξεις είναι ιδιαίτερα σχετικές σε μια εποχή που οι δραστηριότητες εξαγορών αυξάνονται, ωστόσο οι αυξημένοι κόστοι δανεισμού λόγω των αυξήσεων των επιτοκίων από την Fed ακριβαίνουν τη χρηματοδότηση των συμφωνιών. Οι εταιρείες που πραγματοποιούν ακαθάριστες αγορές τώρα, αναμένεται να φέρουν μικρότερα ρίσκα από μελλοντικές αποσβέσεις, καθώς αυτές πραγματοποιούνται με έναν υψηλότερο συντελεστή κόστους κεφαλαίου, σύμφωνα με τον Nunes.
Οι αποσβέσεις της καλής θέλησης σταθεροποιούνται σε υψηλότερο επίπεδο από το παρελθόν, λόγω των αυξημένων επιτοκίων και της επίδρασής τους στο κόστος κεφαλαίου των εταιρειών, δήλωσε ο PJ Patel, Co-CEO της Valuation Research. Οι αποσβέσεις θα μπορούσαν να αυξηθούν περαιτέρω, εάν οι εταιρείες αρχίσουν να αναχρηματοδοτούν τα χρέη τους με τα αυξημένα επιτόκια.
