Ο Ρυθμός Ακρίβειας στην Ευρωζώνη έφτασε τον Ιούλιο του 2021 το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων μηνών, βρισκόμενος πλέον στο 2,6 τοις εκατό. Αυτό προκύπτει από την πρόσφατη άμεση εκτίμηση της στατιστικής υπηρεσίας της Eurostat για τον μήνα Φεβρουάριο και φέρνει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) πιο κοντά στον στόχο της για πληθωρισμό 2 τοις εκατό. Παρ’ όλα αυτά, η ΕΚΤ παραμένει προσεκτική και διατηρεί προς το παρόν τη σταθερότητα των τόκων. Ένας σημαντικός παράγων για αυτό είναι η αύξηση των συμβατικών μισθών, στην οποία η κεντρική τράπεζα δίνει ιδιαίτερη σημασία αυτή την περίοδο.
Σύμφωνα με πρόσφατη εκτίμηση της ΕΚΤ, οι συμβατικοί μισθοί στην ευρωζώνη κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2023 αυξήθηκαν κατά 4,5 τοις εκατό. Παρόλο που αυτή η αύξηση είναι μικρότερη από την προηγούμενη, παραμένει ωστόσο υψηλή για να εγγυηθεί μακροπρόθεσμα την τιμαριτική σταθερότητα. Ως εκ τούτου, η χρονική στιγμή για μια μείωση των επιτοκίων εξαρτάται κυρίως από την περαιτέρω εξέλιξη των συμβατικών μισθών κατά το τρέχον πρώτο τρίμηνο. Εάν οι διαπραγματεύσεις μισθού μεταξύ των συνδικάτων και των εργατικών ομοσπονδιών οδηγήσουν σε μετριοπαθή αποτελέσματα, τότε ο δρόμος για μια μείωση των επιτοκίων θα είναι ελεύθερος. Διαφορετικά, είναι πιθανόν τα μέλη της ΕΚΤ να περιμένουν ακόμη για μήνες μια αλλαγή τάσης στα επιτόκια. Διότι οι υψηλοί μισθολογικοί αυξήσεις μπορούν να έχουν διαρκείς αρνητικές επιπτώσεις στον πληθωρισμό, ειδικά εάν η παραγωγικότητα παραμείνει αδύναμη και οι επιχειρήσεις μετακυλίσουν τα αυξημένα εργατικά κόστη στους πελάτες τους.
Για να λάβει έγκαιρα μια εικόνα της δυναμικής των μισθών, η ΕΚΤ ανέπτυξε ένα εσωτερικό σύστημα πρόωρης προειδοποίησης, το οποίο είναι γνωστό ως "Wage Tracker". Στο πλαίσιο αυτό, αναλύονται άμεσα οι συμφωνίες μισθού σε επτά από τις 20 χώρες της ζώνης του ευρώ, ώστε να μην αναγκαστεί να περιμένει τις επίσημες στατιστικές που δημοσιεύονται με καθυστέρηση. Αυτές οι προκαταρκτικές πληροφορίες δείχνουν ότι η πίεση των μισθών στο πρώτο εξάμηνο του 2024 θα υποχωρήσει προσωρινά, αλλά αναμένεται να αυξηθεί και πάλι μετά, πιθανόν εντονότερα προς το πέντε τοις εκατό.
Η ΕΚΤ παρακολουθεί με μεγάλη ανησυχία την εξέλιξη των συλλογικών μισθών, καθώς οι συνδικαλιστικές οργανώσεις δεν είναι διατεθειμένες να κάνουν συμβιβασμούς και να δείξουν αυτοσυγκράτηση αυτή την περίοδο. Ο υψηλός πληθωρισμός του προηγούμενου έτους άφησε τα σημάδια του στους εργαζόμενους. Σύμφωνα με το Στατιστικό Ομοσπονδιακό Γραφείο, οι συλλογικοί μισθοί στη Γερμανία αυξήθηκαν κατά 3,7 τοις εκατό το 2023, ποσοστό που είναι σαφώς κάτω από τον μέσο όρο του πληθωρισμού του 5,9 τοις εκατό. Αυτό οδήγησε σε ένα αξιοσημείωτο πτώση της αγοραστικής δύναμης των εργαζομένων. Το Ινστιτούτο WSI, που είναι κοντά στα συνδικάτα, αναφέρει επίσης πτώση της αγοραστικής δύναμης των συλλογικών μισθών στο επίπεδο του 2016. Οι τρέχουσες διαπραγματεύσεις για τα συλλογικά συμβόλαια εκτιμάται ότι θα χαρακτηρίζονται από σημαντικές πραγματικές αυξήσεις μισθών, σύμφωνα με τον ειδικό σε θέματα συλλογικών συμβάσεων του WSI, Thorsten Schulten.
Συνδικάτα και εργαζόμενοι ενισχυμένοι ενόψει του γύρου συλλογικών διαπραγματεύσεων του 2024, καθώς οι αγορές εργασίας στη ζώνη του ευρώ παραμένουν καλά απασχολημένες και υπάρχει έλλειψη ειδικευμένων εργατών. Όμως, παρά την τρέχουσα πτώση του πληθωρισμού, η οποία οφείλεται κύρια στη μείωση των τιμών των τροφίμων, ο πυρήνας του πληθωρισμού χωρίς την υπολογιστική συμπερίληψη τροφίμων και ενέργειας παραμένει υψηλός στο 3,1%. Λόγω των ισχυρών αυξήσεων των μισθών, αναμένεται να παραμείνει πάνω από το δύο τοις εκατό μέχρι και μακράν στο επόμενο έτος, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Σεμπάστιαν Μπέκερ από τη Deutsche Bank. Ως εκ τούτου, θα περάσει κάποιος χρόνος μέχρι ο πυρήνας του πληθωρισμού να πλησιάσει τον στόχο του δύο τοις εκατό της ΕΚΤ.
Παρόλο που οι οικονομολόγοι θεωρούν ενθαρρυντική την πρόοδο στη μάχη κατά του περιστασιακού υψηλού πληθωρισμού των τελευταίων δύο ετών, μερικοί προειδοποιούν για υπερβολική αισιοδοξία λόγω της τρέχουσας κατάστασης. Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ παραμένει προσεκτική και παρακολουθεί στενά την εξέλιξη των συμβατικών αποδοχών.
