Οι διαχειριστικές αμοιβές για ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια εξαγοράς έχουν πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τότε που άρχισαν οι καταγραφές το 2005. Σύμφωνα με δεδομένα του ειδικού του κλάδου Preqin, η μέση διαχειριστική αμοιβή για τα κεφάλαια εξαγοράς που έκλεισαν φέτος ή συνέλεξαν κεφάλαια μέχρι τον Ιούνιο ανήλθε σε 1,74 τοις εκατό του δεσμευμένου κεφαλαίου των επενδυτών. Για σύγκριση: Η μέχρι τώρα χαμηλότερη τιμή ήταν 1,85 τοις εκατό το 2023.
Τα τελευταία δύο χρόνια, οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων αντιμετώπισαν δυσκολίες στην εκποίηση των συμμετοχών τους. Οι συνήθεις στρατηγικές εξόδου, όπως η είσοδος στο χρηματιστήριο και οι εξαγορές εταιρειών, εμποδίζονταν από υψηλότερα επιτόκια, διαφωνίες στις αποτιμήσεις και γενική οικονομική αβεβαιότητα. Αυτό οδήγησε σε λιγότερες επιστροφές χρημάτων προς τους επενδυτές, μειώνοντας την ικανότητά τους να επενδύσουν εκ νέου σε νέα ταμεία εξαγοράς.
Λόγω αυτής της πίεσης στην εξασφάλιση κεφαλαίων, οι διαχειριστές εξαγορών κάνουν τώρα παραχωρήσεις σε αμοιβές και όρους, εξηγεί ο Greg Durst, Ανώτερος Διευθύνων Σύμβουλος στην Institutional Limited Partners Association, που αντιπροσωπεύει τους επενδυτές του κλάδου. Προσθέτει: "Είναι πολύ προσεκτικοί και σκεπτικοί στο πώς αναλαμβάνουν νέες υποχρεώσεις.
Ένας επιπλέον παράγοντας που επηρεάζει τις χρεώσεις είναι το μέγεθος της εταιρείας επενδύσεων. Οι μεγαλύτεροι διαχειριστές, που τα τελευταία 20 χρόνια έχουν αυξήσει το μέγεθος των κεφαλαίων τους και έτσι αποκτούν μεγαλύτερο όγκο χρεώσεων, έχουν μειώσει τα ποσοστά τους. Ταυτόχρονα, και μικρότερες εταιρείες μειώνουν τις χρεώσεις τους για να παραμείνουν ανταγωνιστικές. "Πολλοί επενδυτές επικεντρώνονται σε σχέσεις με τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων," λέει ένας Λονδρέζος δικηγόρος που συμβουλεύει μεσαίου μεγέθους funds ιδιωτικού κεφαλαίου. "Αυτό σημαίνει ότι οι μικρότεροι διαχειριστές πρέπει να δουλέψουν πιο σκληρά στο χαμηλότερο άκρο της αγοράς.
Μεγάλες εταιρείες, που διαχειρίζονται κεφάλαια μέσω πολλαπλών στρατηγικών όπως το Private Credit και το Buyout, συχνά προσφέρουν συνδυασμένες εκπτώσεις στις προμήθειες.
Παρά τη μείωση των διαχειριστικών τελών, οι αμοιβές επιδόσεων—το μερίδιο κέρδους που κρατούν οι διαχειριστές κεφαλαίων από επιτυχημένες επενδύσεις, γνωστό και ως Carried Interest—δεν έχουν αλλάξει σημαντικά. Η Preqin διαπίστωσε ότι αυτό το μερίδιο ανήλθε κατά μέσο όρο στο 19,5 τοις εκατό των αποδόσεων του ταμείου τα τελευταία 20 χρόνια, αφού επιτεύχθηκε το κατώτατο επιτόκιο για τους επενδυτές.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι δεν υπήρξε αξιοσημείωτη πτωτική πίεση στις διαχειριστικές αμοιβές για τα ταμεία ιδιωτικού χρέους. Σύμφωνα με την Preqin, οι διαχειριστικές και επιδόσεις αμοιβές για το ιδιωτικό χρέος μπορούν να είναι χαμηλότερες ανάλογα με τον κίνδυνο και την πιθανή απόδοση συγκριτικά με άλλες ιδιωτικές επενδυτικές κατηγορίες. Σε αυτόν τον τομέα παρατηρείται μάλιστα αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος.
