फाइनेंशियल निवेशक सिल्वर लेक द्वारा सॉफ्टवेयर एजी का अधिग्रहण शेयरधारकों के बीच काफी बेचैनी पैदा कर रहा है। पिछले वर्ष सिल्वर लेक ने 2.4 अरब यूरो में बहुमत शेयर खरीदे और बाजार में व्यापार बंद कर दिया, उसके बाद डार्मस्टाट में हुई आखिरी वार्षिक सामान्य सभा में शेष माइनॉरिटी शेयरधारकों के लिए पेश की गई अभिभाषण ऑफर पर मतदान किया गया। इन्हें प्रति शेयर 34.14 यूरो नकद प्राप्त होंगे।
कंपनी को अब अंतिम रूप से पूर्ण नियंत्रण परिवर्तन के मार्ग को प्रशस्त करना होगा। जबकि मुख्य सभा के दौरान संस्थागत निवेशकों ने मूल्यांकन और अधिग्रहण प्रक्रिया पर तीखी आलोचना करने का मौका लिया। आंद्रेयास श्मिट, पूँजीनिवेशकों के संरक्षण समूह (एसडीके) के निदेशक, ने मुआवजे के मूल्यांकन आधार पर आलोचना की: "मुझे शायद ही कभी ऐसी मूल्यांकन रिपोर्ट दिखाई दी है जिसने किसी कंपनी के सच्चे मूल्य को इतनी चतुराई से छिपाया हो।" उनका निष्कर्ष था: "आप खुद को गरीब मानते हैं, वे आपको गरीब मानकर चलते हैं, प्रिय शेयरधारकों।"
ब्रिटिश निवेशक पेट्रस एडवाइजर्स के पार्टनर टिल हुफनेगल ने भी इसी प्रकार की बात कही, जिन्होंने अधिग्रहण को शेयरधारकों के अधिकारों के खिलाफ एक प्रहार के रूप में वर्णित किया। हुफनेगल ने इसके अलावा सॉफ्टवेयर एजी के कम मूल्यांकन की भी आलोचना की और ध्यान दिलाया कि जर्मन पूंजी बाजार की अंतरराष्ट्रीय स्तर पर वैसे भी खराब प्रतिष्ठा है।
लगभग 93.4 प्रतिशत मूल पूंजी के साथ, सिल्वर लेक को तथाकथित स्क्वीज़-आउट के माध्यम से कंपनी से अल्पसंख्यक शेयरधारकों को बाहर करने का अधिकार है। हालांकि, वे मूल्यांकन को न्यायिक जांच के लिए ला सकते हैं।
शेयरधारकों के अनेक प्रश्नों के कारण बहस रात 22 बजे तक चली। अंत में, 99 प्रतिशत से अधिक मताधिकार वाली पूंजी ने Squeeze-out के पक्ष में मतदान किया। पिछले वर्ष Bain Capital और उसकी सहायक कंपनी Rocket Software की उच्चतर पेशकश के बावजूद, Software AG के प्रबंधन ने Silver Lake की पहल का समर्थन किया। इससे शेयरधारकों में असंतोष उत्पन्न हुआ, जिन्होंने इस कदम को निदेशक मंडल और पर्यवेक्षी बोर्ड के कानूनी कर्तव्यों के विरुद्ध माना।
खासतौर पर आलोचना के केंद्र में थे क्रिश्चियन लुकास, सिल्वर लेक के पार्टनर और सॉफ्टवेयर AG के निगरानी बोर्ड के अध्यक्ष, जो एक संवेदनशील दोहरी भूमिका में कार्य कर रहे थे। लुकास ने समय के संघर्ष का हवाला देते हुए मुख्य सभा में हिस्सा नहीं लिया, जिससे कुछ और सवाल उठे।
सॉफ्टवेयर एजी ने आर्थिक परीक्षक KPMG की एक राय पर भरोसा किया, जिसमें कंपनी की मूल्यांकन 2.5 अरब यूरो निर्धारित किया गया था, और इस प्रकार प्रति शेयर 34.14 यूरो के मुआवजे को उचित बताया गया। कुछ निवेशक इस मूल्यांकन को काफी कम समझते हैं, खासकर जब इसे आईबीएम को 2.13 अरब यूरो में आईटी-इंटीग्रेशन डिवीजन की बिक्री की योजना के संदर्भ में देखा जाए।
नियोजित पुनर्गठन और व्यक्तिगत व्यापार इकाइयों पर केंद्रित होने के कारण सॉफ्टवेयर AG के भविष्य को लेकर और अधिक प्रश्न उठ रहे हैं। मुख्य कार्यकारी अधिकारी संजय ब्रह्मावर ने जोर देकर कहा है कि IBM को इंटीग्रेशन व्यापार की बिक्री रणनीति की पुष्टि है। फिर भी, नए नेतृत्व के तहत कंपनी का भविष्य कैसा दिखेगा, यह स्पष्ट नहीं है।
कर्मचारियों के लिए इसका मतलब अनिश्चितता है, क्योंकि महत्वपूर्ण लागत में कमी की योजना बनाई गई है, विशेष रूप से प्रशासन और अवसंरचना क्षेत्रों में। शेष व्यवसायिक इकाइयों को बचत उपायों से विशेष रूप से कठोर चोट पहुँच सकती है।
प्रमुख सभा और उससे जुड़े निर्णयों ने सिल्वर लेक के दीर्घकालिक इरादों पर संदेह उत्पन्न किया है कि क्या वे दर्मश्टाट में मुख्यालय के साथ सॉफ्टवेयर एजी को एक स्वतंत्र कंपनी के रूप में जारी रखेंगे।
