टेलीकम्यूनिकेशन कंपनी अल्टिस ने बीटी में अपनी हिस्सेदारी पर £1 अरब से अधिक का मार्जिन-क्रेडिट लिया है। यह कदम अरबपति पैट्रिक द्राही की व्यापक कंपनी पर बढ़ते दबाव के साथ जोखिमपूर्ण ऋण प्रबंधन को रेखांकित करता है।
बीटी में द्राही की 24.5 प्रतिशत हिस्सेदारी महत्वपूर्ण ऋणों और व्युत्पन्न वित्तपोषण के माध्यम से बनाई गई थी, जिससे अल्टिस शेयरों के खिलाफ बड़े पैमाने पर उधार लेने में सक्षम हो गया, जैसा कि स्थिति से परिचित लोगों और वित्तीय टाइम्स के पास मौजूद ऋण दस्तावेजों से पता चलता है।
₹3.5 अरब मूल्य के शेयर की स्थिति के बदले में लिया गया कर्ज सवाल उठाता है कि क्या द्राही BT में अपनी हिस्सेदारी को लंबे समय तक बनाए रख सकते हैं, खासकर अपने अन्य साम्राज्य के बढ़ते कर्ज को देखते हुए।
अल्टीस ने सस्ते पैसे के युग में तेजी से विस्तार किया और एक निच एबल कंपनी से एक वैश्विक दूरसंचार दिग्गज में विकसित हो गया, जो अमेरिका से लेकर पुर्तगाल तक फैला हुआ है। लेकिन जो ऋणदाता इसकी तीन प्रमुख व्यावसायिक इकाइयों पर $60 बिलियन से अधिक के कर्ज का विस्तार कर चुके हैं, वे अब पुनर्वित्तीयकरण वार्ताओं की तैयारी कर रहे हैं, क्योंकि बढ़ती ब्याज दरों और अल्टीस के एक सह-संस्थापक के खिलाफ आपराधिक जांच के संभावित प्रभावों को लेकर चिंताएं बढ़ रही हैं।
ऑल्टिस यूके, बीटी का अब तक का सबसे बड़ा निवेश वाहन, ने शुरुआत में 2021 में 18 प्रतिशत की हिस्सेदारी बनाई, जिसके लिए इसने बीएनपी पारिबास, सिटीग्रुप और मॉर्गन स्टेनली से वित्तीय ईक्विटी कॉलर का उपयोग किया। यह वित्तीय तकनीक, डेरिवेटिव्स को बैंक ऋणों के साथ मिलाकर निवेशकों को उधार लिए गए धन से हिस्सेदारी बनाने और अपनी स्थिति को मूल्य हानि से सुरक्षित रखने में सक्षम बनाती है।
जनवरी 2022 में, Altice ने तीनों समान ऋणदाताओं और Deutsche Bank के साथ एक नई मार्जिन ऋण सुविधा पर हस्ताक्षर किए, जो कंपनी को BT शेयरों के बदले में £1.5 बिलियन तक उधार लेने की अनुमति देता है। Altice ने साल के दौरान अधिकांश ऋण को निकाल लिया, ताकि अपनी कुछ कॉलर-फाइनेंसिंग को हल किया जा सके।
मार्जिन ऋण उधारकर्ताओं के लिए जोखिम भरे माने जाते हैं क्योंकि ऋणदाता अतिरिक्त जमानत — आमतौर पर नकद के रूप में — मांग सकते हैं अगर बुनियादी शेयरों का मूल्य कम हो जाता है। ये मार्जिन कॉल्स वित्तीय तनाव के समय निवेशकों पर अतिरिक्त दबाव डाल सकते हैं। बैंक भी उधारकर्ता द्वारा ऋण की अदायगी में चूक होने पर शेयरों को जब्त करके बेच सकते हैं।
इसके विपरीत, इक्विटी कॉलर निवेशकों को शेयर मूल्य गिरावट के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करते हैं, जबकि वे बढ़ते शेयर मूल्यों पर संभावित लाभ को सीमित करते हैं।
ऑल्टिस ने मई 2023 में अपनी बीटी हिस्सेदारी को लगभग 25 प्रतिशत तक बढ़ाने के लिए बाद में और अधिक कॉलर-फाइनेंसिंग का उपयोग किया। शर्तों से परिचित एक व्यक्ति ने यह भी कहा कि समूह ने उसके बाद से कुछ मार्जिन-क्रेडिट चुका दिए हैं।
जबकि Altice कर्ज के बाजारों में दबाव में है, BT-मार्जिन ऋण के पीछे की चार बैंकें अपनी एक्सपोजर को लेकर विशेष रूप से चिंतित नहीं हैं। ऋणदाताओं के निकट के स्रोतों के अनुसार, ऋण BT शेयरों के मूल्य द्वारा अच्छी तरह से सुरक्षित है — एक बड़ी और तरल शेयर, जो FTSE 100 सूचकांक में प्रतिनिधित्व करती है।
ड्राही के पास अल्टिस शेयरों का बहुमत है, हालांकि उन्होंने अतीत में जटिल अनुबंधों पर हस्ताक्षर किए थे ताकि वे अल्टिस के सह-संस्थापक अर्मांडो परेरा के साथ अपने कुछ मुनाफे को साझा कर सकें, जिन्हें पिछले वर्ष पुर्तगाल में एक भ्रष्टाचार जांच के तहत गिरफ्तार किया गया था।
परेरा ने किसी भी कदाचार से इनकार किया है, जबकि पिछले साल द्राही ने कहा था कि यदि उनके दीर्घकालिक व्यापार साझेदार के खिलाफ आरोप सत्य साबित होते हैं, तो वह "धोखे और ठगी" जैसा महसूस करेंगे।
अल्टिस का बीटी पर मार्जिन-क्रेडिट मूल रूप से 60 प्रतिशत का ऋण-से-मूल्य अनुपात था — जिसका अर्थ है कि इसे £60 उधार लेने के लिए £100 के शेयर गिरवी रखने पड़े — और तीन साल की अवधि थी।
बीटी के शेयरों में ऋण लेने के बाद लगभग एक चौथाई की गिरावट आई थी, लेकिन मई में एफटीएसई 100 कंपनी के वार्षिक परिणामों के दौरान नई सीईओ एलिसन किर्बी द्वारा कंपनी के पुनर्गठन की योजना पेश करने के बाद वे फिर से बढ़ गए।
द्राही के साथ हाल ही में एक अन्य टेलीकॉम टाइकून, कार्लोस स्लिम, बीटी शेयरधारक रजिस्टर में शामिल हुए; जून में यह ज्ञात हुआ कि मैक्सिकन अरबपति ने ब्रिटिश टेलीकॉम समूह में 3 प्रतिशत हिस्सेदारी खरीदी थी।
2023 में मई में जब अल्टिस यूके ने बीटी में अपनी हिस्सेदारी लगभग 25 प्रतिशत तक बढ़ाई, तब ड्राही की टेलीकॉम-निवेश समूह ने कहा कि वह प्रबंधन को उच्च मान्यता देती है और उनकी रणनीति का पूरा समर्थन करती है।
इस बात की पुष्टि की गई कि ब्रिटिश टेलिकॉम समूह के लिए कोई प्रस्ताव बनाने की योजना नहीं है, लेकिन यदि कोई तीसरा पक्ष प्रस्ताव की घोषणा करता है तो इसे फिर से विचार किया जाएगा।
