Αγορές και Εντολές: Η απόδοση των μετοχών μετά την ανάληψη καθηκόντων

Αφού η αγορά παρέμεινε κλειστή την περασμένη Δευτέρα λόγω της Ημέρας Μάρτιν Λούθερ Κινγκ Τζούνιορ, ο Ντόναλντ Τραμπ ορκίστηκε επίσημα και ανέλαβε την προεδρία. Αυτό θέτει το ερώτημα πώς συμπεριφέρονται συνήθως οι χρηματιστηριακοί δείκτες όταν ξεκινά μια νέα θητεία. Μια πιο προσεκτική ματιά στην ιστορική απόδοση του δείκτη S&P 500 μετά την ημέρα της ορκωμοσίας αποκαλύπτει ενδιαφέρουσες εξελίξεις. Η εν λόγω ημέρα, που λαμβάνει χώρα κάθε τέσσερα χρόνια στις 20 Ιανουαρίου, σηματοδότησε φέτος την 20ή ορκωμοσία από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο. Μια σύγκριση των μονάδων του δείκτη S&P 500 υποδηλώνει ότι οι μετοχές στον πρώτο μήνα μετά από μια ορκωμοσία είχαν χειρότερη απόδοση σε σύγκριση με χρόνια χωρίς αυτή την αλλαγή. Προφανώς οι επενδυτές χρειάζονται περίπου ένα μήνα για να συνειδητοποιήσουν ότι οι εντυπωσιακές προεκλογικές υποσχέσεις ενδέχεται να μην τηρηθούν. Σε αυτό το διάστημα, ο S&P 500 τείνει να μειώνεται κατά 0,07%, ενώ σε χρόνια χωρίς ορκωμοσία αυξάνεται κατά μέσο όρο κατά 0,90% μετά τις 20 Ιανουαρίου. Επιπλέον ενδιαφέρον είναι ότι η μεταβλητότητα των χρηματιστηριακών δεικτών μειώνεται μετά από μια ορκωμοσία. Ωστόσο, στους επόμενους τρεις μήνες η απόδοση του S&P 500 υστερεί σε σχέση με εκείνη των ετών χωρίς ηγετική κυβερνητική αλλαγή. Ιδιαίτερα εντυπωσιακά είναι τα αποτελέσματα όταν η προεδρία μεταβιβάζεται από ένα κόμμα σε άλλο, όπως από τους Δημοκρατικούς στους Ρεπουμπλικανούς. Σε αυτές τις περιπτώσεις, ο δείκτης έδειξε εντός του πρώτου μήνα μια μέση μείωση 0,77% – συγκριτικά με αύξηση 0,71% όταν το κόμμα παρέμενε το ίδιο. Μια σύγκριση μεταξύ Ρεπουμπλικανών και Δημοκρατικών προέδρων δείχνει επίσης ότι μετά την ορκωμοσία ενός Δημοκρατικού ο δείκτης είχε καλύτερη απόδοση. Ο δείκτης έδειξε μετά από δημοκρατικές ορκωμοσίες στις επόμενες τρεις μήνες απόδοση 2,54% με θετικές πτώσεις στο 67%, ενώ η απόδοση μετά από ρεπουμπλικανική ορκωμοσία ήταν σημαντικά ασθενέστερη. Το ερώτημα πώς αντιδρά η αγορά όταν ένας μη εν ενεργεία Ρεπουμπλικανός αναλαμβάνει το αξίωμα, υποδεικνύει το λιγότερο ευνοϊκό σενάριο. Αυτό έχει συμβεί μέχρι τώρα πέντε φορές, με τον S&P 500 να σημειώνει κατά μέσο όρο μεγάλες απώλειες τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η αισιοδοξία εμφανίζεται: το 2017, όταν ο Τραμπ ως μη εν ενεργεία Ρεπουμπλικανός ορκίστηκε, σημείωσε αύξηση 4,1% τον πρώτο μήνα και διατηρήθηκε σε αύξηση 3,4% μετά από τρεις μήνες.