Hershey και Mondelez: Μια γλυκιά προσπάθεια με πικρή επίγευση

Η επένδυση σε μετοχές σημαίνει την απόκτηση ενός μεριδίου ιδιοκτησίας σε μια επιχείρηση. Ενώ αυτή η συμμετοχή για τους περισσότερους επενδυτές είναι μικρή, υπάρχουν αρκετοί εύποροι που μπορούν να αποκτήσουν αρκετές μετοχές για να ελέγχουν μια ολόκληρη εταιρεία. Ωστόσο, στην περίπτωση του κολοσσού ζαχαρωτών Hershey, αυτό δεν είναι δυνατό, καθώς ο έλεγχος ανήκει στην Hershey Trust Company – ένα γεγονός που η Mondelez International έπρεπε πρόσφατα να αναγνωρίσει εκ νέου. Η τιμή των μετοχών της Hershey είχε μεγάλες διακυμάνσεις αυτή την εβδομάδα, παρόμοια με το τρενάκι Candymonium στο Hersheypark, όταν έγινε γνωστό ότι η Mondelez προσέγγισε εκ νέου με μια προσφορά εξαγοράς. Ήδη το 2016, η Mondelez είχε προσπαθήσει να αποκτήσει την Hershey για 23 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά απέτυχε. Και αυτή τη φορά η επιτυχία δεν επιτεύχθηκε, καθώς η αναφορά για την επαναλαμβανόμενη απόρριψη από την Hershey Trust οδήγησε την τιμή των μετοχών της Hershey προς τα κάτω. Είναι ενδιαφέρον ότι δεν υπήρξε ούτε ψηφοφορία μετόχων ούτε επίσημη δήλωση από την CEO της Hershey, Michele Buck, και ούτε δημιουργήθηκε επιτροπή για την αξιολόγηση της προσφοράς. Ο λόγος για αυτό είναι προφανώς το γεγονός ότι η προσφορά της Mondelez δεν έφθασε ποτέ στο σημείο που θα απαιτούσε τέτοια βήματα. Ο πραγματικός αποφασιστικός παράγοντας είναι το Διοικητικό Συμβούλιο της Hershey Trust Company, του οποίου την έγκριση η Mondelez δεν έλαβε. Τυπικό για τέτοιες εταιρείες είναι μια περίπλοκη δομή μετοχών. Στην Hershey πρόκειται για μετοχές κατηγορίας A που διαπραγματεύονται δημόσια, από τις οποίες υπάρχουν περίπου 200 εκατομμύρια. Όμως, είναι οι σχεδόν 55 εκατομμύρια μετοχές κατηγορίας B, που δεν διαπραγματεύονται δημόσια και δίνουν δέκα ψήφους ανά μετοχή, οι οποίες πραγματικά ελέγχουν την εταιρεία. Αυτή η ρύθμιση εξασφαλίζει στην Hershey Trust Company την ηγεσία. Ούτε η Mondelez ούτε η Hershey σχολίασαν επίσημα τις τρέχουσες διαπραγματεύσεις, επομένως οι λεπτομέρειες παραμένουν άγνωστες. Είναι βέβαιον ότι για την Hershey Trust Company η προσφορά δεν ήταν αρκετά πειστική. Ίσως μια τυχερή συγκυρία για τους μετόχους της Mondelez, καθώς η προσπάθεια για μια εξαγορά αυτού του μεγέθους θα ήταν τεράστια. Η αγοραία αξία της Hershey είναι περίπου 36 δισεκατομμύρια δολάρια, και η Mondelez θα έπρεπε να προσφέρει σαφώς περισσότερα για να πετύχει.