法国预算计划的持续担忧给债券市场带来压力

法国最近提出的预算计划引起了债券专家的质疑，这可能导致该国面临持续的融资成本挑战。在总理米歇尔·巴尼耶的领导下，法国政府计划节省和增税共600亿欧元。尽管赤字超过国内生产总值的6%且债务水平惊人地高，法国政府的目标是保持国家的信誉——在欧元区内，只有希腊和意大利的情况更糟。 紧张局势导致法国国债收益率上升，当前10年期国债收益率超过3%，高于西班牙。这也反映出投资者相较于德国要求的风险溢价，目前为0.77个百分点，接近12年来的高点。 Carmignac的Kevin Thozet等一些市场观察人士批评预算中的乐观增长假设，并强调政治不确定性。议会支持的潜在丧失可能迫使政府在未来几个月中交出更好的经济表现，以维持其预测。 对于像皇家伦敦资产管理公司的Gareth Hill这样的投资者来说，法国脆弱的政治稳定性依然令人担忧。虽然巴尼耶组建政府带来了些许宽慰，但即将到来的信贷评级和关于预算的困难讨论给市场前景蒙上了阴影。 在这种环境下，法国计划于2025年发行3000亿欧元的国债，这被分析师认为比预期要好。然而，对赤字计划可信性的怀疑依然存在。 RBC BlueBay Asset Management的Mark Dowding认为，法国的政治不确定性是最大的风险因素。尽管BlueBay最近兑现了对法国债券的做空收益，但仍对市场持批判态度。M&G Investments的Ben Lord也对财政宽松政策表示担忧，特别是对其在税务领域的有效性存疑。