新兴市场：地平线上逼近的风暴？

新兴市场当前正经历市场动荡，这种情况在不久的将来可能会加剧。根据瑞士大型银行瑞银集团（UBS）的数据，自10月2日达到两年高点以来，MSCI新兴市场指数已经下跌了超过10%。导致这一下跌的主要原因是唐纳德·特朗普计划的全面关税，此举引发了投资者的担忧。新兴市场的货币因此也受到严重压力。 然而，尽管市场出现抛售，市场并未完全反映与关税相关的风险程度，瑞银策略师Manik Narain指出。Narain发现，市场情绪依然强劲，这通过UBS新兴市场风险偏好指数表现出来，该指数处于中性和狂热之间，是在全球经济增长乏力和近年来制造业下滑的背景下，一个异常强烈的信号。 与此同时，盈利预测显示，到2026年，新兴市场股票的增长将达到13%，远高于特朗普2018年和2019年与中国贸易战期间实现的3%的增长。尽管如此，Narain表示，市场仍然将风险定价在一个不切实际的低水平。他认为投资者忽视了一个重大可能性，即中国经济疲软可能对其他新兴市场产生潜在的负面影响。 中国自身正经历至少三个十年来最强的去通胀冲击，出口价格下降且出口量增加。这一发展主要影响新兴市场，尤其是因为中国的通缩使人民币相对于其他新兴市场货币更具竞争力。 此外，对中国的新关税可能会进一步增加该国现有的出口量，这将损害新兴市场的生产和资本成本。这也可能加速中国进口的下降，进一步给竞争性制造公司施压并打击原材料出口国。中国的财政刺激措施几乎没有提供缓解，因为这些措施更侧重于国内消费和互联网企业，这些企业主导了中国股票市场，但几乎没有影响更广泛的新兴市场。 根据Narain说，特别容易受到潜在贸易冲突影响的国家包括墨西哥、越南、台湾、韩国和泰国，这些国家与美国有很大的贸易不平衡。