法国股市有一个问题，而且是个相当大的问题：巴黎股市的旗帜CAC 40今年损失了3%，这与同期上涨6%的Stoxx Europe 600形成鲜明对比。而德国以18.7%的大幅增长成为欧洲股市的宠儿时，法国昔日的光辉则隐于不确定性的阴影之中。

奢侈品牌陷入危机：从繁荣到萧条

曾经是奢侈品推动了法国股市。像 LVMH 和 Kering 这样的公司多年来受益于一个黄金时代，中国购物者蜂拥至欧洲抢购名牌手袋和香水。但这些日子似乎屈指可数。中国的经济放缓已大幅抑制这一全球最重要的奢侈品增长地区的消费。

LVMH，这个旗下拥有路易威登和迪奥等品牌的巨头，今年市值缩水了12%。古驰的母公司开云甚至损失了40%。疫情期间，人们在封锁期间大量购买配饰和高端烈酒，使得收益飙升。但这种狂热已经结束。

“对中国的失望可能已经达到了最低点，”毕盛资产管理公司的卡罗琳·雷伊尔说道。但北京宣布的刺激措施是否足以持续推动消费，仍不清楚。

政治混乱和经济疲软

当奢侈品行业举步维艰时，法国的政治又制造了额外的问题。今年已有第四任总理弗朗索瓦·贝鲁掌权。政治的不稳定不仅让投资者感到不安，还对国家财政造成了压力。穆迪最近下调了法国的信用评级，10年期国债收益率升至3%以上。与德国国债的风险溢价达到自欧元危机以来的最高水平。

贸易危机2.0：特朗普关税的阴云

唐纳德·特朗普重返世界舞台给欧洲投下长长的阴影。新当选的美国总统威胁要实施全面关税，这将进一步加重本已受创的法国出口经济。分析人士认为，这有可能引发新的贸易危机，尤其可能严重影响依赖出口的行业，如汽车工业。

如标致、菲亚特和Jeep背后的公司Stellantis等汽车制造商的股票暴跌41%。中国电动汽车制造商的竞争进一步加剧了这些问题。

法国企业出走：资本外逃至伦敦和纽约

面对黯淡的前景，法国企业开始离开本土。付费电视巨头Canal+最近在伦敦证券交易所上市，但收效甚微：股票自上市以来下跌了近30%。TotalEnergies和资产管理公司Tikehau也在考虑将其上市地点转移到美国。

法国辉煌的遗存是什么？

不仅反映了法国问题的Cac 40下滑，还反映了整个欧洲的挑战。巴克莱的埃马纽埃尔·考解释说：“欧洲长期以来依赖中国。”但全球化的时代似乎已经结束。在一个不那么互联的市场和中国增长停滞的情况下，欧洲需要新的动力，而法国比以往任何时候都更需要。