通货膨胀在下降？幕后观察

本周，可能会有消息传出，暗示短期经济前景更加乐观。周三即将发布的报告可能显示总体通胀率从2.2%降至1.9%，低于2%的目标——这是自2021年4月以来首次实现的缩减。那么，通胀问题是否真的得到了解决？并不完全如此。下降主要源于最近汽油价格的下跌，环比下降了4%。这一因素单独就可能使年通胀率降低0.4%。然而，剔除食品和能源等波动性因素的核心通胀率可能仅小幅下降，从3.6%降至3.5%。服务业价格持续上涨的高水平仍是一个重要挑战。尽管预计会从5.6%降至5.2%，但这一水平仍然高得令人担忧。其主要原因之一是平均工资约5%的年度增长。同样令人担忧的是最近的慷慨加薪所带来的挑战，例如火车司机和年轻医生的加薪。这些因素结合即将到来的最低工资上调，可能会对单位劳动成本施加压力。在需求方面也存在紧张。政府依赖于增加投资作为增长战略。所需的财政空间将通过增加借款来实现。然而，这可能会带来额外的通胀动态，从而影响英格兰银行的货币政策。市场已调整了对未来降息的预期。十年期国债收益率为4.2%，这一反应既是受到全球趋势的影响，也是国内发展的结果。新财长的挑战在于在努力保持经济平衡的同时维护信心。