英特尔：在债务管理与增长战略之间

著名的基金经理李录，以支持查理·芒格而闻名，他不断提醒我们，最大投资风险不是价格波动，而是永久性的资本损失。在此背景下，深入分析企业的债务管理显得尤为重要。尤其是当企业，如英特尔公司，其资产负债表上拥有大额债务时。然而，这种债务究竟有多大风险？显然，债务可以作为促进企业增长的有用工具。然而，问题在于当企业的偿债能力受到质疑时，企业就会处于债权人的控制之中。在极端情况下，公司可能面临破产。此外，负债企业常常不得不通过增发股票来稀释股东权益。另一方面，债务常常是便宜的融资来源，尤其是在避免高回报潜力下的资本稀释时。截止2024年6月，英特尔的债务额为530亿美元，相较于前一年的490亿美元有所增长。然而，该公司同时拥有293亿美元的现金储备，这导致净负债约为238亿美元。考虑到英特尔的短期负债与流动资金及应收账款相比，负债比短期可用资金高出512亿美元。这可能看起来很高，但鉴于其974亿美元的市值，英特尔有能力在需要时筹集新资金。然而，对英特尔债务管理战略的详细分析仍是适当的。通过净负债与EBITDA及利息覆盖率来衡量债务负担与盈利能力的关系。对于英特尔，净债务与EBITDA之比为2.2，显示出对债务的合理管理。此外，利息覆盖率为1000，提供了额外的安全保障。值得注意的是，英特尔将其EBIT从去年的亏损提高到正的5.09亿美元。然而，从长远来看，决定英特尔是否能进一步强化其资产负债表的是其盈利能力。在这方面，分析师对盈利预测的评估将会是值得关注的。