日本央行保持谨慎：植田的意外克制令市场惊讶

日本银行（BoJ）的最新会议带来了惊喜，尽管利率如预期保持在现有水平。真正的意外来自行长植田和男，他对未来工资和贸易政策发展的犹豫不决的评估是始料未及的。植田强调，在中央银行再次提高利率之前，需要对工资增长路径和唐纳德·特朗普的贸易政策有更清晰的认识。尽管11月的通胀数据上升，但1月份加息的可能性不大，BoJ仍计划在2025年实现利率正常化。 11月的消费者价格指数（CPI）从2.3%上升到2.9%，主要受到能源部门波动的影响。电力补贴的减少在此过程中扮演了重要角色，使11月的能源通胀率达到6%。关于在1月至3月期间重新引入这些补贴的建议可能将在未来几个月继续影响CPI。 更加引人瞩目的是剔除新鲜食品和能源的核心通胀率的发展。该率从10月份的2.2%上升至11月的2.4%，是今年第一季度以来的最高水平。根据内部测量，核心通胀率上升到1.9%，同样是自5月以来的最高水平。尽管如此上升，BoJ仍然保持谨慎，并未暗示其利率政策会有立即的变化。 另一个不确定因素是可能再次出现的美中贸易战风险，明年可能带来显著的经济负担。由于央行会议召开时间距离唐纳德·特朗普就任总统只有几天，这一因素可能会阻止1月份的加息。 最后，日元汇率波动，特别是对美元跌破160的关键水平，可能成为一种潜在的影响因素，迫使BoJ采取行动。然而，周五日元略有回升，以156.6对美元的汇率交易，抵消了BoJ鸽派立场造成的部分损失。