自2022年10月以来，英伟达的股价已上涨超过七倍。公司的爆炸性增长不仅将股市推向新高，也让华尔街的一些人开始提到“泡沫”一词。对人工智能的强劲需求使英伟达的芯片成为市场上的必备品，并使公司成为最热门的股票。

自2022年10月14日以来，股价已上涨逾八倍，使英伟达成为美国第三大市值公司，市值超过2万亿美元。在2月21日公布的第四季度优异报告后，仅两个交易日内公司市值便增加了近2800亿美元。英伟达的市值从1万亿美金增至2万亿美金，仅用了180个交易日；而苹果和微软则花费了超过500个交易日才达到这一里程碑。

在这一过程中，Nvidia 成为普通投资者中最受欢迎的股票之一。根据 FactSet 的数据，59 位华尔街分析师中的 54 位推荐买入或给出正面评价。其他芯片制造商也从这种增长中获益。PHLX 半导体指数今年上涨了 18%。Advanced Micro Devices 上涨了 37%，而 Lam Research 和 Broadcom 分别上涨了 25%。纳斯达克综合指数在周四达到了自 2021 年以来的首次新高，而标准普尔 500 指数在 2024 年已经创下 15 次历史新高。两大指数在 18 周中的 16 周都在上涨，使其今年的涨幅分别达到 8.4% 和 7.7%。

年轻的增长让华尔街的一些人思考，这种热情是否会转变为经典的股市泡沫。“我们收到了很多客户关于AI股票的电话，”Sound View Wealth Advisors的高级合伙人Emerson Ham III说，他自2018年以来就为客户推荐芯片股票。“当事情顺利过头时，我会感到紧张。我们正在与客户讨论从中获利的一些策略。” 其他人的观点更加直接：“当前的AI泡沫比1990年代的科技泡沫还要大，”Apollo的首席经济学家Torsten Slok上周在给客户的一份报告中写道。多头和空头在一件事情上达成共识：英伟达的崛起伴随着巨大的收益。

这使得对人工智能的热情与近期如大麻或区块链股票的投机狂热有所不同。上季度，Nvidia 实现了 122.9 亿美元的利润，而在截至 2022 年 10 月的三个月中为 6.8 亿美元。同时，毛利率从 53.6% 上升到几乎 76%。因此，股价实际上变得更便宜：根据 FactSet 的数据，Nvidia 以未来 12 个月预期利润的 32 倍交易。过去两年的平均水平为 38 倍。标普 500 的市盈率为 20.6 倍。“我们不能将其称为投机狂热，因为它的市盈率低于一年前。

英伟达不仅在谈论，它也在实施，LVW顾问公司的投资团队负责人兼联席总裁Joseph Zappia说。这一切都发生在牛市的背景下。由于价格上涨，投资者总体上持乐观态度，他补充道。其他人则怀疑英伟达能否保持快速的增长速度。根据FactSet的数据，分析师预计英伟达在截至1月的财年中将实现1070亿美元的收入，而去年为609亿美元。

他们担心大型科技公司对芯片的需求在未来几年无法维持。英伟达表示，去年有近五分之一的收入归功于一位买家。其他人担心其他芯片制造商的新竞争将出现，从而导致销量减少或利润率降低。“我认为人们忘记了这是一个繁荣与萧条交替的行业，”《高科技策略家》编辑弗雷德·希基说道。他通过长期购买的看跌期权来对赌英伟达，这些期权是在上个月的季度财报后购买的。

根据道琼斯市场数据，自1999年上市以来，英伟达的股票在14个不同的情况下下跌了50%或更多。最近一次是在2018年两个月内下跌了56%，以及在2022年结束的八个月内下跌。“盈利总会有个极限。它们不会每天翻倍，这根本不是这样运作的。” Sound View的汉姆说。除了盈利，牛市对英伟达的另一个关键因素也保持关注：缺乏新的人工智能驱动的首次公开募股。

“我参与了Webvan，我参与了Pets.com，”Silvant Capital Management的首席投资官Michael Sansoterra说，该公司拥有英伟达的股票。“而今天根本没有什么可比的，”他在指代两个来自互联网泡沫时代的灾难性IPO时这么说道。尽管存在怀疑，但很少有人敢与该公司对立。根据纳斯达克的数据，略多于1%的公开可用股票被卖空。