德国滑入2025年：提前大选、经济衰退威胁、与美国的贸易冲突。然而，对于债券投资者来说，这听起来却如同音乐般悦耳。为什么呢？因为利率下降——这增加了获取丰厚回报的机会。

第二个创纪录年：德国债券闪耀

根据Eulerpool的独家指数，预计德国国债在2024年将获得1.5%的收益率——而这已经是其连续第二年表现优于美国和英国的类似债券。原因是什么？德国经济疲软和欧洲央行（ECB）转向降息模式。

摩根大通的分析师认为这是明显的优势：“经济疲软将推动欧洲央行更激进地降息，使德国债券特别具有吸引力。”

特朗普、特拉斯与收益率的下滑

特朗普在美国的连任引发了热议。投资者预计利率将上升，因为特朗普的扩张性财政政策可能会加剧通货膨胀。结果？美国10年期债券收益率飙升——与德国国债的利差接近2019年以来的最高水平。

Doch nicht nur jenseits des Atlantiks herrscht Bewegung. In Großbritannien erinnert die Situation an das Chaosjahr 2022, als Liz Truss mit ihrem katastrophalen Budget das Vertrauen der Märkte zerschoss. Heute treiben erneut steigende Spreads zwischen britischen und deutschen Renditen die Anleger zum Nachdenken – diesmal jedoch zugunsten Deutschlands.

“真正的回报，真正的问题？”

通胀调整后的实际收益率说明了什么？当美国以接近2%的收益率表现出色并强调其增长前景时，德国的实际收益率在0.0%到0.5%之间徘徊。这表明增长前景暗淡，但也有进一步降息的空间。

市场已经做好准备：最近几周，对欧洲央行大规模降息的押注激增。到2025年底，交易员预计将降息近五个四分之一点。相比之下，美联储和英格兰银行的利率最多可能下调三次。

“2025：安全港？”

德国的经济困境可能对民众来说是个问题，但对投资者而言，它使债券市场成为一个安全港湾。在美国和英国受其结构性挑战驱动的同时，德国在全球债券市场中显现为赢家。

接下来会怎样？历史几乎不证自明：德国继续疲软——这可能使2025年成为债券投资者的又一个黄金年。只有一件事是确定的：您将在Eulerpool上首先看到。