美国的小型捐赠基金和基金会越来越多地将其投资管理转交给外部经理，以获取盈利但不流动的另类市场的机会。这一趋势发生在传统收入来源日益波动、运营成本上升、加剧机构资金需求的时期。

基金共同管理着数万亿美元，近年来一直在努力实现稳定的回报。对投资收益的日益依赖是对收入波动性增加和运营成本上升的反应。为了提高业绩，捐赠基金越来越多地投资于另类资产类别，如私募股权和风险投资。

研究表明外部投资经理（OCIO）的使用显著增加。Commonfund和基金会理事会的一项调查显示，去年39%的私人基金会使用了OCIO，而2018年这一比例为24%。Captrust的另一项研究发现，自2020年以来，与OCIO合作的基金会数量翻了一番。

外部投资经理由领先的华尔街银行和咨询公司支持，声称比许多拥有有限能力和渠道的小型基金更有能力驾驭私人投资。然而，实际的优势仍然存在争议。员工福利资产投资委员会的执行董事丹尼斯·西蒙斯强调：“OCIO不是万能的。它并不能保证外部团队会优于内部团队。”

尽管存在担忧，一些机构对外包战略表示信服。

OCIO的使用增加也受到财务压力因素的推动。据Giving USA Foundation报道，美国经通胀调整的慈善捐赠在去年下降了2.1%。入学率的下降和高等教育成本的上涨进一步加剧了财务状况。贝莱德（BlackRock）负责捐赠基金、基金会和家族办公室的OCIO部门主管Ned Rosenman将这种状况描述为“近年来完美风暴的结合”。

然而，OCIO策略的有效性仍然值得怀疑。Alpha Capital Management的一个表现指数显示，在过去十年中，捐赠基金和基金会的子指数表现逊于标准普尔500指数和60%美国股票与40%债券的标准投资组合。Simmons批评道：“说OCIO总是更具成本效益，这并不正确。”

尽管结果喜忧参半，许多捐赠基金和基金会仍然依赖外部管理者来优化其投资策略，以满足日益增长的财务需求。然而，这些措施的长期效果仍有待观察，因为到目前为止，OCIO的业绩并不明显优于传统的内部团队。