Nvidia股票自2022年10月以来增长了七倍多。公司的爆炸性增长不仅推动了股市达到新高，也让一些华尔街人士开始谈论“泡沫形成”。对人工智能的热烈需求使得Nvidia的芯片成为市场上的必需品，并将该公司变成了最热门的股票。

自2022年10月14日以来，股价已经翻了超过七倍，使得Nvidia成为美国第三大市值公司，市值超过2万亿美元。在2月21日对第四季度完美报告发布后，仅用两个交易日，公司价值便增加了将近2800亿美元。Nvidia的市值从1万亿美元增长到2万亿美元仅需了180个交易日；与此同时，苹果和微软都需要超过500个交易日才达到这一里程碑。

在过程中，英伟达已成为普通投资者最为青睐的股票之一。据FactSet数据显示，59位华尔街分析师中有54位推荐购买或给予其正面评价。其它芯片制造商也从这一浪潮中受益。PHLX半导体指数今年已上涨了18%。超威半导体增长了37%，而兰姆研究和博通各自上涨了25%。纳斯达克综合指数在周四创下自2021年以来的首个新高，而标准普尔500指数在2024年已有15次创纪录收盘。这两个指数在18周中有16周录得上升，使它们今年的涨幅分别达到了8.4%和7.7%。

年轻的增长让华尔街上的一些人开始思考，是否这种热情正在变成一场经典的股市泡沫。“我们接到很多客户关于AI股票的咨询”，Sound View Wealth Advisors的高级合伙人埃默森·哈姆三世说，自2018年以来他一直向客户推荐芯片股。“当事情进行得太顺利时，我会感到紧张。我们正在和客户讨论是否应该适当获利了结一些。”其他人则表达得更直接：“当前的AI泡沫比1990年代的科技泡沫要大”，Apollo的首席经济学家托斯滕·斯洛克在上周给客户的一份备注中写道。无论是牛市还是熊市的人都在一件事上达成了共识：Nvidia的崛起伴随着巨大的收益。

这区分了对人工智能的热情与最近的投机狂热，比如大麻或区块链股票。上个季度，英伟达实现了122.9亿美元的利润，与2022年10月之前的三个月的6.8亿美元相比。同时，毛利率从53.6%上升至将近76%。因此，股价实际上变得更加合理：根据FactSet的数据，英伟达按照未来12个月预期收益的32倍进行交易。过去两年的平均水平为38倍。标普500的市盈率为20.6。"我们不能称其为投机狂热，因为它的市盈率比一年前交易的低。"

英伟达不仅说到做到，还真正实现了，LVW顾问公司投资团队主要负责人兼联席总裁约瑟夫·扎皮亚表示。“这一切都发生在牛市的背景下。由于价格上涨，投资者普遍乐观，”他补充道。其他人则质疑英伟达能否保持快速增长的步伐。据FactSet数据显示，分析师预计截至1月份的财年，其营收将达到1070亿美元，相比去年的609亿美元。

他们担心未来几年大型科技公司对芯片的需求将无法维持。Nvidia表示，去年有近五分之一的销售额可归因于一位买家。其他人则担心其他芯片制造商的新竞争将涌现，从而导致销售减少或利润降低。“我认为人们忘记了这是一个兴衰循环的行业，” High-Tech Strategist的编辑Fred Hickey说。他通过购买长期看跌期权对冲投资Nvidia，这些期权是他在上个月季度报告公布后购入的。

根据道琼斯市场数据，自1999年上市以来，英伟达股票在14个独立情况下跌幅达50%或以上。最近一次是在2018年，两个月内股价暴跌56%，并在结束于2022年的八个月内也出现了大幅下跌。“终有收益极限。股价不可能每天翻倍，就是不会这样运作的，”Sound View的Ham表示。除了盈利之外，看涨的投资者还关注 Nvidia 的另一个关键因素：缺乏基于人工智能的新股票首次公开募股（IPO）。

"我参与过Webvan，我参与过Pets.com"，Silvant Capital Management的首席投资官迈克尔·桑索特拉这样说，该公司持有英伟达(Nvidia)股票。他回忆道：“而今天，简直没有任何可以相提并论的东西”，当他提及两次来自点com时代灾难性的IPO时说道。尽管存在怀疑，但很少有人敢于与这家公司作对。根据纳斯达克(NASDAQ)的数据，公开可用股份中有略多于1%的被做空。