Trusselen fra OpenAIs nye videoopprettingsverktøy Sora mot Adobe er overvurdert, men den stigende vurderingen gjorde aksjene deres sårbare. Å skape profesjonelle bilder er vanskeligere enn det ser ut som. Å skape problemer for Photoshop-produsenten viser seg å være betydelig enklere. Adobes rask adopsjon av generativ kunstig intelligens gjorde det til en av de mest ettertraktede aksjene blant de store programvareselskapene i fjor, til og med forbigående Microsoft, den ledende aktøren innen KI.

Men dette bildet har nylig fått en knekk. Selskapets siste inntjeningsrapport i desember inneholdt en prognose som skuffet investorer på grunn av manglende oppfattet bidrag fra AI til selskapets vekstutsikter. Og kunngjøringen fra OpenAI forrige måned om et nytt tekst-til-video-produksjonsverktøy kalt Sora har skapt ytterligere bekymring. Adobes aksjer har falt nesten 10 % siden den kunngjøringen – mer enn dobbelt så mye som nedgangen i S&P 500 Software & Services Group i samme periode.

Adobes nedgang har en kjent klang. Adobes aksje tilbrakte de første månedene av sist år på sidelinjen, delvis på grunn av bekymringer angående konkurransetrusselen fra en tidligere generasjon av KI-bilderedigeringsverktøy som Dall-E. Men Adobes første avduking av sitt eget KI-verktøy kalt Firefly i mars det året rettet raskt opp i dette bildet. Adobes aksjekurs steg med 77% i 2023. Entusiasmen for Firefly overgikk selv bekymringer angående Adobes kommende overtakelse av Figma, som ble avbrutt i desember på grunn av motstand fra reguleringsmyndighetene.

Berg-og-dal-banen til Adobe-aksjen det siste året er en god indikator på hvordan investorer prøver å håndtere de potensielt forstyrrende effektene av generativ AI – noen ganger lenge før disse effektene til og med er bevist. Offentlige gratisverktøy som Dall-E tillot brukere å skape realistiske bilder av absurde konsepter, men tenderer også til feil slik som lemmer rendret baklengs, og hadde lite til ingen kontroller for å forhindre bruken av opphavsrettsbeskyttede verker. Slike verktøy har derfor begrenset tiltrekningskraft for de profesjonelle innholdsskaperne som utgjør størstedelen av Adobes kundebase.

Sora er ennå ikke offentlig tilgjengelig. OpenAI innrømmet i sin kunngjøring at "den nåværende modellen har svakheter" der den kan være sårbar for feil, som å "simulere fysikken i en kompleks scene unøyaktig".

Adobes kortsiktige risiko i forbindelse med AI er at verktøy som Firefly muligens vil generere betydelige inntekter saktere enn de fleste investorer forventer. Selskapets prognose for kun 10 % omsetningsvekst for det pågående regnskapsåret var nesten identisk med det selskapet leverte i fjor, og skuffet derfor investorer som hadde håpet på en større AI-drevet oppgang.

Adobes president for digital media, David Wadhwani, uttalte under inntektssamtalen i desember at nylige prisendringer for selskapets produkter – inkludert dets AI-verktøy – vil bli mer "synlige" i selskapets tall i andre halvdel av året og utover. Adobe har en tendens til å være konservativ med sine prognoser og har overgått midten av sine opprinnelige årlige omsetningsprognoser i syv av de siste ti årene, ifølge FactSet-data.

Dette kan fortsatt etterlate spørsmålet om kunstig intelligens' bidrag til Adobes første kvartalsrapport som forventes neste uke åpent. Men aksjens svakhet de siste månedene gir et bedre utgangspunkt, siden Adobe-aksjer nå handles med rabatt i forhold til fremtidige inntekter sammenlignet med Microsoft. En stor brukerkonferanse kalt Adobe Summit, som finner sted senere denne måneden, kan også hjelpe Adobe med å formidle sitt nye KI-budskap videre til sin kundebase, mange av dem som ikke har råd til å stole på gratis offentlige verktøy som leverer upålitelige resultater. Noen ganger får man virkelig det man betaler for.