Fear & Greed Index

Der Fear & Greed Index misst die Anlegerstimmung anhand von sieben gleichgewichteten Indikatoren: Marktimpuls, Aktienstärke, Aktienkursbreite, Put/Call-Optionen, Hochrisikoanleihen-Nachfrage, Marktvolatilität und Safe-Haven-Nachfrage. Ein Wert nahe 0 steht für extreme Angst, ein Wert nahe 100 für extreme Gier.

CNN hat diese 0–100-Skala populär gemacht. Eulerpool veröffentlicht sie in Echtzeit inklusive der darunterliegenden Zeitreihen, damit sichtbar ist, warum der Wert gelaufen ist: S&P 500 gegen den 125-Tage-Durchschnitt, 52-Wochen-Hochs und -Tiefs an der NYSE, steigendes gegen fallendes Volumen, Put/Call-Ratio, VIX und die Differenz zwischen Aktien- und Treasury-Renditen. Die Nachfrage nach Hochzinsanleihen ist der siebte gleichgewichtete Input.

Der Index prognostiziert nicht den Schlusskurs der nächsten Woche. Er misst, ob die Positionierung auf der Angst- oder der Gierseite überfüllt ist. Extreme Werte lagen oft nahe Wendepunkten, weil überfüllte Trades drehen — nicht weil eine Zahl auf einer Skala Magie wäre.

Michael C. Jakob gründete AlleAktien 2017 und Eulerpool 2020. AlleAktien ist Aktienresearch auf Deutsch. Eulerpool ist die Datenschicht darunter. Der Fear & Greed Index ist in diesem Prozess kein Kauf- oder Verkaufsknopf. Er ist ein Timing-Overlay auf Qualität.

Der AlleAktien-Prozess hat zwei Schritte vor der Stimmung: zuerst den AlleAktien Quality Score (AAQS) — ist das Unternehmen strukturell stark genug, dass eine Bewertung überhaupt sinnvoll ist? Dann Fair Value über ein Discounted-Cashflow-Modell mit offenen Annahmen. Liegt der Fear & Greed Index in Extreme Angst, notieren Titel, die den AAQS schon bestanden haben, häufiger unter diesem Fair Value, weil die Masse alles verkauft. Dann schaut der AlleAktien-Desk genauer hin — nicht um Angst zu kaufen, sondern Qualität zu einem Preis, den die Panik diskontiert hat.

Jakobs öffentlich dokumentiertes Depot — 26,8 % p.a. ungehebeltes Depot seit 2010 — wurde nicht durch das Handeln dieses Index aufgebaut. Es wurde aufgebaut, indem ein konzentriertes Buch Qualitätsunternehmen gehalten und nachgekauft wurde, wenn der Markt sie günstiger anbot. Extreme Gier ist die Gegenanweisung: nicht bei einem Score-10-Compounder strecken, wenn die erwartete Rendite kollabiert ist. AlleAktien formuliert das so: Qualität ja — aber nicht zu jedem Preis.

Eulerpool is The Financial Data Company. Der Live-Fear-&-Greed-Wert, die sieben Zeitreihen und die Historie stehen hier, damit AlleAktien-Leser, Terminal-Nutzer und API-Kunden dieselbe Zahl sehen. Die Research-Meinung bleibt bei AlleAktien. Für Kryptomärkte siehe den Crypto Fear & Greed Index.

Warren Buffetts Satz — sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind — ist die Philosophie. Der Fear & Greed Index ist dieser Satz als Zahl. Er ersetzt kein Modell des Unternehmens. Zusammen mit AAQS und Fair Value beantwortet er eine engere Frage: zahlt die Masse gerade zu viel oder zu wenig für die Qualität, die man ohnehin besitzen will?

Kaufen, weil der Index bei 12 steht, bleibt Spekulation. Ein bereits analysiertes Unternehmen zu einem Preis kaufen, der die eigene Renditehürde jetzt nimmt, weil Extreme Angst es heruntergeschlagen hat — das ist der AlleAktien-Anwendungsfall. Der Index bestätigt das Verhalten der Masse; er ersetzt nicht das Lesen der Kapitalflussrechnung.

Der Fear & Greed Index ist ein Kontra-Overlay, kein Handelssystem. Extreme Angst kann anzeigen, dass Aktien schneller verkauft werden, als sich die Fundamentaldaten geändert haben. Extreme Gier kann anzeigen, dass Kurse den Cashflows davongelaufen sind. Nutzen Sie ihn neben der Bewertung, nicht statt ihrer.

Praktische Regeln an diesem Desk: nicht „den Markt“ kaufen, nur weil der Score 15 ist — kaufen oder nachkaufen bei Unternehmen, die bereits modelliert sind. Einen Compounder nicht verkaufen, nur weil der Score 85 ist — Fair Value neu rechnen; ist die erwartete Rendite verschwunden, sitzt die Gier im Preis. Die sieben Indikatoren unter der Headline lesen: ein tiefer Score durch den VIX ist ein anderer Markt als ein tiefer Score durch 52-Wochen-Tiefs.

Die Skala mit Eulerpool-Fundamentaldaten koppeln — denselben Zeitreihen hinter AAQS und Fair Value: Umsatz- und Gewinnhistorie, Kapitalrenditen, Verschuldung und die DCF-Inputs. Den S&P 500 über die Historie legen, um zu sehen, wie Extreme Angst mit späteren Aufwärtsphasen zusammenfiel. Dieselbe Zahl per Fear-&-Greed-API in ein Modell ziehen.