Chính sách tài khóa của Trump thúc đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ bất chấp Fed cắt giảm lãi suất

Giữa bối cảnh điều chỉnh ước tính lợi suất trái phiếu của Mỹ, dự đoán của các chuyên gia trái phiếu đã tăng lên lần thứ hai liên tiếp, do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất hạn chế và rủi ro lạm phát gia tăng vào năm 2025. Fed đã bắt đầu giảm mạnh lãi suất vào tháng Chín và đã giảm lãi suất cơ bản 75 điểm cơ bản, dự kiến sẽ giảm thêm xuống còn từ 4,25% đến 4,50%. Mặc dù có những biện pháp này, lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, di chuyển ngược lại với giá cả, đã tăng khoảng 70 điểm cơ bản và đạt mức cao kỷ lục gần nửa năm là 4,50% trong tháng vừa qua. Những triển vọng kinh tế mạnh mẽ và các biện pháp thúc đẩy lạm phát của Tổng thống đắc cử Donald Trump, từ thuế quan đến cắt giảm thuế, đã khiến kế hoạch nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed bị chững lại và đặc biệt đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao. Zhiwei Ren, quản lý danh mục đầu tư tại Penn Mutual Asset Management, cho rằng chính sách thâm hụt hướng đến tăng trưởng của Trump tạo thêm không gian cho lợi suất trái phiếu tăng. Trách nhiệm tài khóa đang bị đặt dấu hỏi khi gánh nặng nợ có thể tăng đáng kể trong thập kỷ tới. Tuy nhiên, các chuyên gia và chiến lược gia vẫn duy trì mức độ dự đoán khá bảo thủ, khi họ không mong đợi lợi suất kỳ hạn 10 năm sẽ vượt quá 5% trong năm tới. Theo một cuộc khảo sát trong số 44 chiến lược gia, lợi suất kỳ hạn 10 năm sẽ nằm ở mức 4,30% trong ba tháng tới và vào cuối tháng 5 sẽ khoảng 4,27%, cao hơn so với các giá trị vào tháng Mười một. Robert Tipp từ PGIM Fixed Income thấy rằng lãi suất thị trường sẽ duy trì ở mức hiện tại, vì dù Fed có khả năng tiếp tục giảm lãi suất, nhưng không với tốc độ đã từng được tính đến.