Der arabische Staatsfonds Mubadala Investment Co. hat vorgeschlagen, das angeschlagene Insurtech-Startup Wefox Holding AG an den britischen Versicherungsmakler Ardonagh Group Ltd. zu verkaufen. Dieser Vorschlag stößt jedoch auf Widerstand bei den Gründern des deutschen Unternehmens.

Mubadala hat den Wefox-Aktionären mitgeteilt, dass ein Angebot von Ardonagh erwartet wird, das dem deutschen Unternehmen einen Unternehmenswert von bis zu 550 Millionen Euro (595 Millionen US-Dollar) zuschreiben würde, wie aus einer von Bloomberg eingesehenen Präsentation hervorgeht. Wefox war in einer von Mubadala geleiteten Finanzierungsrunde vor zwei Jahren noch mit 4,5 Milliarden US-Dollar bewertet worden.

Das in Berlin ansässige Unternehmen verzeichnete im vergangenen Jahr einen Verlust von über 100 Millionen Euro und steht nun vor frischem Kapitalbedarf von bis zu 70 Millionen Euro bis Ende dieses Jahres, so die Präsentation von Mubadala, die an die wichtigsten Aktionäre des Unternehmens, darunter Chrysalis Investments und Target Global, gerichtet war.

Mubadala, das ein Vermögen von 300 Milliarden US-Dollar verwaltet, zeigt sich zunehmend durchsetzungsfähig gegenüber den Start-ups, die es in Zeiten niedriger Zinsen finanzierte. Bereits beim türkischen Lebensmittel-Lieferdienst Getir, wo Mubadala ebenfalls größter Investor ist, drängte der Staatsfonds Anfang des Jahres auf Veränderungen im Vorstand und eine Neuausrichtung der Strategie.

Die Wefox-Gründer und einige frühe Investoren lehnen den Deal ab, da sie Gefahr laufen, ihre gesamten Investitionen zu verlieren, wie mit der Situation vertraute Personen berichten. Statt eines Verkaufs schlagen sie eine neue Finanzierungsrunde durch bestehende Investoren vor. Chrysalis und Target unterstützen diesen alternativen Vorschlag, so die Personen weiter.

Chrysalis arbeitet an einem Term Sheet für eine Finanzierungsrunde über 50 Millionen Euro, an der sie sich mit 15 Millionen Euro beteiligen würde, so eine separate Präsentation, die Bloomberg vorliegt.

Vertreter von Mubadala, Wefox, Ardonagh, Target und Chrysalis wollten keine Stellungnahme abgeben.

Der von Mubadala vorgeschlagene Deal würde Wefox, das in acht Ländern tätig ist und mehr als 2 Millionen Kunden hat, in zwei Teile aufspalten. Ardonagh würde den Kern des Unternehmens übernehmen, was potenziell einige Vorteile für Investoren bieten könnte, wenn die Ardonagh-Aktien an Wert gewinnen. Ein separates Unternehmen, bestehend aus der Technologieplattform und dem Schweizer Geschäft von Wefox, würde von den frühen Investoren und Aktionären gehalten.

Ardonagh gehört teilweise einer Tochtergesellschaft der Abu Dhabi Investment Authority, dem größten Staatsfonds des Emirats.

Der Plan würde frühe Aktionäre einem erheblichen Risiko aussetzen, ihre gesamte Investition zu verlieren, es sei denn, das neue Unternehmen würde sehr profitabel.

Investoren, die erst in der Finanzierungsrunde 2022 bei Wefox eingestiegen sind, könnten dagegen das Doppelte ihrer Investition zurückerhalten, dank vertraglicher Klauseln, sogenannter Liquidationspräferenzen, die sie im Falle eines Verkaufs vor anderen Aktionären in der Auszahlungshierarchie bevorzugen.

Die Vorschläge sollen auf einer außerordentlichen Hauptversammlung der Wefox-Aktionäre diskutiert werden, die für den 28. Juni angesetzt ist, wie aus den von Bloomberg eingesehenen Dokumenten hervorgeht.

Auf der Tagesordnung steht auch die Wiederwahl von Wefox-CEO Mark Hartigan und Vorstandsmitglied Helen Heslop in den Aufsichtsrat, ein Schritt, den einige Investoren als Verletzung einer Aktionärsvereinbarung betrachten.

2023 erzielte Wefox einen Umsatz von 739 Millionen Euro. Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) wies einen Verlust von 72 Millionen Euro aus, wie aus einer Unternehmenspräsentation hervorgeht. In den ersten vier Monaten des Jahres 2024 stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 33 Prozent auf 446 Millionen Euro, während sich der Verlust im bereinigten EBITDA auf 17 Millionen Euro verbesserte.