Fed bleibt bei Zinssatz stabil, plant aber eine Senkung bis Jahresende

Zentralbanker erwarten nächstes Jahr Rückkehr der Inflation nahe ihrem Ziel – längere Wartezeit auf Senkungen.

13.6.2024, 08:00
Eulerpool News 13. Juni 2024, 08:00

Die Federal Reserve hat am Mittwoch ihren Leitzins unverändert in der Spanne von 5,25% bis 5,5% belassen, wie allgemein erwartet. Gleichzeitig deuteten neue wirtschaftliche Prognosen darauf hin, dass 15 von 19 Beamten der Fed in diesem Jahr eine Zinssenkung erwarten, wobei diese Gruppe etwa gleichmäßig zwischen einer und zwei Zinssenkungen aufgeteilt ist. Der Median dieser Projektionen spiegelt die Erwartung einer Zinssenkung wider.

Fed-Chef Jerome Powell erklärte auf einer Pressekonferenz, dass die jüngsten Inflationsdaten eine Verbesserung zeigten, es aber weiterer positiver Daten bedarf, bevor Zinssenkungen in Betracht gezogen werden könnten. „Wir haben gute Fortschritte bei der Inflation gemacht“, sagte Powell. Der am Mittwoch veröffentlichte Bericht sei „ein Schritt in die richtige Richtung ... aber man sollte sich nicht von einzelnen Datenpunkten zu sehr leiten lassen.“

Der aktuelle Fed-Beschluss kam nur wenige Stunden nach dem Bericht des Arbeitsministeriums, der zeigte, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) im Vergleich zum Vormonat nahezu unverändert war und im Jahresvergleich um 3,3% gestiegen ist, gegenüber 3,4% im April. Die Kernpreise, die schwankungsanfällige Lebensmittel- und Energiekosten ausschließen, verzeichneten ihren geringsten Anstieg seit 2021 und stiegen um 0,2% gegenüber April, was unter den Erwartungen der Ökonomen lag.

„Das war eine sehr ermutigende Zahl“, sagte Laurence Meyer, ein ehemaliger Fed-Gouverneur. „Ich müsste noch mehr sehen, bevor ich eine Zinssenkung unterstütze, aber ich denke, der September könnte für die erste Zinssenkung in Frage kommen.“

Die Fed-Beamten waren im zweiten Halbjahr des letzten Jahres überrascht, wie schnell das Preiswachstum trotz starker Ausgaben und Einstellungen zurückging. Die Inflation drehte sich danach um und war zu Beginn dieses Jahres unerwartet hoch, was die Erwartungen sowohl der Investoren als auch der Fed selbst, dass die Zentralbank die Zinsen bald senken könnte, zunichte machte.

Investoren konzentrierten sich am Mittwoch stark darauf, ob eine Mehrheit der 19 Beamten, die vierteljährliche Zins- und Wirtschaftsprognosen einreichen, zwei oder nur eine Zinssenkung erwarten würden. Im März hatte eine knappe Mehrheit drei Zinssenkungen vorhergesagt, aber das war vor den hartnäckigen Inflationsdaten, die das Vertrauen in eine baldige Rückkehr der Inflation zum Zielwert der Fed erschütterten.

„Die Geschichte ist, dass sie noch nicht bereit sind, die Zinsen zu senken. Wir befinden uns auf einer Inflationsachterbahn. Man muss hier vorsichtig sein“, sagte Meyer.

Die Fed hat die Zinsen in den Jahren 2022 und 2023 so schnell wie seit Jahrzehnten nicht mehr angehoben, um die hohe Inflation zu bekämpfen. Viele Ökonomen staunen darüber, wie gut die Wirtschaft diese Erhöhungen bisher verkraftet hat.

Powell und seine Kollegen wollen die Zinsen nicht senken, ohne überzeugendere Beweise dafür zu haben, dass ihre Geldpolitik so restriktiv ist, wie sie denken. Gleichzeitig sind sie besorgt, dass sie, wenn sie auf diese Beweise warten, möglicherweise zu spät kommen, um einen großen Anstieg der Arbeitslosigkeit zu verhindern.

Letzte Woche haben Zentralbanken in Europa und Kanada ihre ersten Zinssenkungen des aktuellen Zyklus vorgenommen. Das Wachstum war im Ausland schwächer als in den USA, wo viele Hausbesitzer vor den Auswirkungen höherer Zinsen geschützt sind, weil sie in den Jahren 2020 und 2021 ultraniedrige 30-jährige Festhypotheken abgeschlossen haben.

Fed-Beamte haben sich in den letzten Monaten darüber gewundert, warum ihre Zinspolitik, die die Kosten für Hypotheken, Unternehmensschulden, Autokredite und Kreditkarten beeinflusst, die Wirtschaft nicht stärker gebremst hat. Mehrere Indikatoren für die Arbeitsmarktbedingungen sind jedoch wieder auf dem Niveau von 2018 und 2019, als das Wachstum solide, die Inflation jedoch niedrig war – ein Zeichen dafür, dass die Geldpolitik und die Bewältigung pandemiebedingter Schocks die wirtschaftliche Aktivität verlangsamt haben.

Powell hat versucht, dieses Rätsel zu erklären, indem er darauf hinwies, dass ein Anstieg der Einwanderung und der Erwerbsbeteiligung im letzten Jahr die Nachfrage sowie die Fähigkeit der Wirtschaft, mehr Waren und Dienstleistungen bereitzustellen, gesteigert hat.

Die Amerikaner bleiben trotz stetigen Job- und Einkommenswachstums und bedeutender Gewinne bei Aktien und Immobilien pessimistisch über den Zustand der Wirtschaft. Dies treibt die Ausgaben weiter an.

Die Verbraucher finden wenig Trost in den milderen jährlichen Inflationsraten, da der Preisanstieg bei allem, von Wohnungen über Lebensmittel bis hin zu Autos, seit 2021 ungewöhnlich hoch war. In den letzten vier Jahren sind die Preise im CPI um 22% gestiegen, verglichen mit 7% in den vier Jahren davor.

Und langsamer werdende Inflation hat sich noch nicht in niedrigeren Kreditkosten niedergeschlagen: Die 30-jährige Festhypothek lag in den letzten Monaten bei etwa 7%, nahe dem höchsten Stand seit 2001, während Banken 22% Zinsen auf Kreditkarten berechnen.

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