Zum offiziellen Frühlingsbeginn in den meisten Ländern Ostasiens, nach dem letzten Wochenende des Laternenfestes als Abschluss der traditionellen Feierlichkeiten zum chinesischen Neujahr, ist auch Chinas erster großer Datenbericht der Saison erschienen. Am vergangenen Freitag wurden die Einkaufsleitungsindizes für den Februar veröffentlicht, womit die übliche Datentrübung wegen des Festivalzeitraums ein Ende fand.

Wenngleich es einige positive Anzeichen gab, vor allem im Dienstleistungssektor - der offizielle Indikator für diesen Sektor erzielte den höchsten Stand seit Juli, und auch der Beschäftigungssubindex erreichte den besten Wert seit September - deuten diese eher auf einen soliden Tourismuskonsum während des chinesischen Neujahrs hin.

Leider zeigt sich auch, dass der Immobiliensektor erneut Gefahr läuft zu schwächeln, nachdem er sich gegen Ende des Jahres 2023 zart stabilisiert hatte. Ähnlich wie im Jahr 2023 könnte dies erneut den Arbeitsmarkt belasten und einer möglichen Erholung des Dienstleistungssektors entgegenwirken, außer die Regierung in Peking ergreift endlich entschlossene Maßnahmen, um die finanziellen Schwierigkeiten von Immobilienentwicklern anzugehen. Chinas Daten während der Feierlichkeiten zum chinesischen Neujahr sind immer schwer zu interpretieren, aber dennoch lassen die Signale aus dem Immobilienbereich nichts Gutes ahnen.

Nach einem deutlichen Anstieg gegen Ende des Jahres 2023 sind sowohl der Gesamtindex als auch der Beschäftigungssubindex der Bauleitungsindizes wieder stark zurückgegangen. Laut Daten von CEIC fielen die Immobilieninvestitionen im Dezember im Jahresvergleich um 24%, auf einen neuen Tiefstand seit der Finanzkrise 2008. Auch die Immobilienpreise sanken im Januar schneller. Der unerwartet starke Zinsschnitt für Fünfjahresdarlehen in China im Vormonat - der Maßstab für die meisten Hypotheken - war ein eindeutiges Zeichen, dass die Entscheidungsträger erkennen, dass sie mehr tun müssen, um den Markt zu stützen, auch wenn sie immer noch nicht bereit sind, eine starke Erholung zu erzwingen.

Das ist umso dringlicher, da bei genauerer Betrachtung die Tourismusaufwendungen zum chinesischen Neujahr weniger beruhigend waren, als es zunächst den Anschein hatte. Die offiziellen Daten zeigten, dass die Pro-Kopf-Ausgaben endlich das Niveau von 2019 überschritten haben. Allerdings war das diesjährige Fest länger als üblich: Laut Analysten der HSBC liegen die Pro-Kopf-Ausgaben bereinigt um diesen Effekt immer noch bei nur 91% des Niveaus von 2019, jedoch ein Anstieg im Vergleich zum Vorjahr. Dies passt zu dem anhaltend schwachen Verbrauchervertrauen, das im Dezember nach wie vor stark gedämpft war.

Im Großen und Ganzen deuten die Umfragedaten für den Februar auf eine Wirtschaft hin, die nach wie vor versucht, sich auf die Beine zu stellen - geschweige denn wieder zu laufen und zu springen. In der nächsten Woche finden in China die großen jährlichen Parlamentssitzungen statt. Ohne eindeutige Signale der Regierung, insbesondere im Bereich Immobilien, könnte das Jahr 2024 ähnlich verlaufen wie das letzte: voller Fehlstarts, halbherziger Maßnahmen und letztendlich enttäuschendem Wachstum.