Yrityskauppaneuvottelut yhdysvaltalaisen DoorDashin ja brittiläisen Deliveroon välillä antavat esimakua alan tulevista kehityssuunnista.

Sanotaan, että tie rakkaan ihmisen sydämeen kulkee vatsan kautta. Osakkeenomistajien kohdalla tie kulkee lompakon kautta. Pyrkiessään sytyttämään vanhat liekit uudelleen, ovat ruoanlähityspalvelut alkaneet tarjoilla voittoja.

Alkupalana oli ebitda Deliveroolla, Delivery Herolla ja JustEatTakeawaylla ensimmäistä kertaa positiivinen viime vuonna. Pääruokana on odotettavissa konsolidointia, jota seuraa positiivinen vapaa kassavirta tänä vuonna. Keskiviikkona julkistetut yritysostoneuvottelut yhdysvaltalaisen DoorDashin ja brittiläisen Deliveroon välillä antavat esimakua tulevista kehityksistä.

Fuusiot ja yritysostot tällä sektorilla ovat vaiherikas historia. Nykyiset osakekurssit, jotka saavuttavat vain murto-osan pandemia-ajan huippulukemista, todistavat tästä, vaikka voittoja on nytkin näkyvissä. Konsolidointi on pääosin vahvistanut asemia kussakin toimintaympäristössä. Toimintojen aukot tarkoittavat, että kilpailupoliittisesta näkökulmasta jotkin pienet kotimaiset kaupat voisivat olla mahdollisia. Mutta suuri yritysosto on suoritettava valtioiden rajat ylittäen. Nykyisen rahoitusmarkkinoiden vahvuuden ansiosta Yhdysvallat on tässä niskan päällä.

Ottaen huomioon heidän osakkeidensa nykyisen arvostuksen, yhdysvaltalaiset johtajat eivät voi ohittaa yritysostoja Euroopassa, sanoo Giles Thorne Jefferiesistä. DoorDashin osakkeet käyvät kauppaa 17-kertaisella enterprise value -ebitda-kertoimella vuodelle 2025, verrattuna Deliveroon 8-kertaiseen kertoimeen.

Deliveroo on useista syistä ykkösenä listalla. Se on johtanut alaa strategisesti ja rakentanut vahvoja asemia tiheästi asutuilla markkinoilla, kuten Lontoossa. Lisäksi se oli ensimmäinen yritys, joka operoi pimeitä keittiöitä ja toimitti ruokaa. Sen lisäksi Visible Alphan konsensuksen mukaan yrityksen odotetaan päättävän vuoden yli 600 miljoonan punnan käteisvaroilla.

Päinvastoin on JustEatTakeaway, joka tosin on halvempi käyden kauppaa 5-kertaisella EBITDA-kertoimella, mutta on myös operatiivisesti heikoilla, koska pyrkimykset myydä Yhdysvaltain liiketoiminta Grubhub ovat kohdanneet vaikeuksia New Yorkin maksukattojen vuoksi. Lisäksi yhtiö on tehnyt suuria alaskirjauksia Grubhub-yritysostosta, joka tapahtui markkinoiden huipulla vuonna 2021.

DoorDashin ja Deliveroon väliset neuvottelut kaatuivat todennäköisesti hintaan.