Thames Water, Suurbritannia suurim erastatud veefirma, seisab silmitsi eksistentsiaalse kriisiga: ettevõte võib juba detsembriks maksejõuetuks muutuda ja satub seega suurenenud riski alla, et taasriigistatakse. Vaid mõned kuud tagasi teatas ettevõte, et tal on piisavalt likviidsust, et vastu pidada 2025. aasta maini. Nüüd on see prognoos tulnud ümber hinnata.

Põhjuseks, miks likviidsusolukord järsult halveneb, on ettevõtte andmetel oodatust suurem rahakulude määr. See toob kaasa ka juhtkonna usaldusväärsuse küsimuse. Mõned kulutuste suurenemised, nagu tarnijate rangemad maksetingimused, on küll raskesti kontrollitavad, kuid teised, nagu kompleksse finantsstruktuuri tõttu suuremad sissemaksed reservidesse, oleks tulnud ette näha.

Thames Water vajab praegu enamiku oma võlausaldajate nõusolekut, et pääseda ligi 380 miljoni naela suurusele hädaabireservile. Lisaks peab ettevõttel olema juurdepääs veel 420 miljonile naelale kasutamata krediidivõimalusele, et vältida maksejõuetust detsembri lõpus. Kui seda ei juhtu, läheks Thames Water nn "standstill" olukorda, mis võrdub maksejõuetusega. See olukord võimaldaks küll vabastada täiendava 550 miljoni naela suuruse likviidsusreservi, kuid vähendaks ka kapitalikulutusi absoluutse miinimumini.

Viimased teadaanded on ajendanud reitinguagentuure Thames Wateri hinnanguid veelgi madalamale "rämpstsooni" langetama. S&P alandas samal ajal ettevõtte juhtimis- ja haldusreitingut "mõõdukalt negatiivsest" "negatiivseks", mis peegeldab juhtkonna skeptilist hinnangut.

Thames Water võitleb nüüd uue omakapitali nimel, et vältida renatsionaliseerimist – keeruline ülesanne, arvestades investorite kasvavat umbusku. Alternatiiviks võiks olla võlausaldajate toetus. 90 laenuandjast koosnev rühm, kellel on kokku 9 miljardi naela väärtuses võlgu, kaalub hetkel võimalust vahefinantseerimiseks, et ettevõtet lühiajaliselt stabiliseerida.

See tee näib olevat parim lahendus ja rahuldaks ka Suurbritannia regulaatorit Ofwat, kes eelistab restruktureerimist, mis hõlbustaks Thames Wateril uue omakapitali hankimist. Siiski on küsimus, miks peaksid võlausaldajad lisafinantseeringuid eraldama, enne kui nad on kindlad, et järgmine regulatiivne määratlus, mis määrab lubatud tootlikkuse järgmiseks viieks aastaks, on piisav uute investorite meelitamiseks.

Die Veröffentlichung dieser Entscheidung ist für den 19. Dezember geplant, könnte sich aber auch in den Januar verschieben. Damit schwindet die Hoffnung von Thames Water, eine Verstaatlichung abzuwenden, ebenso schnell wie die eigenen Barreserven.

Selle otsuse avaldamine on kavandatud 19. detsembriks, kuid see võib viibida ka jaanuarisse. Sellega kahanevad Thames Wateri lootused riigistamist vältida sama kiiresti kui enda rahavarud.